20250613-开源证券-华润置地-01109.HK-港股公司信息更新报告_销售维持行业前三_不动产租金收入稳健增长_5页_742kb

华润置地投资分析总结

评级与股价

华润置地维持“买入”投资评级。当前股价为27.05港元，过去一年最高32.30港元，最低18.56港元。总市值约1928亿港元。

销售数据

2025年5月，公司单月合同销售金额1835亿元，环比增长61%，但同比下滑114%；销售建筑面积649万平方米，同比大幅下降266%。1-5月累计合同销售金额8685亿元，同比下降63%；累计销售均价26955元/平方米，同比上涨158%，全口径销售金额排名行业第三。预计6月销售表现可能超预期，主要受益于上海和北京重点项目。

拿地情况

1-5月，公司拿地金额3316亿元，同比增长53%，排名行业第四；新增土地货值6503亿元，拿地均价31381元/平方米，超过销售均价，因拿地集中在高能级城市，土地质量提升，拿地强度达382%。

收入增长

2025年5月经常性收入409亿元，同比增长62%；其中经营性不动产业务租金收入269亿元，同比增长130%。1-5月累计经常性收入2044亿元，同比增长96%。

盈利预测与估值

预计2025-2027年归母净利润分别为2899亿、3170亿、3491亿元；对应EPS为40.7元、44.5元、49.0元；当前PE为61倍、56倍、51倍。

风险提示

包括政策支持不及预期、行业销售恢复不及预期、公司融资不及预期等。