20230331-东兴证券-煤炭行业_需求淡季下_经济复苏推动煤炭产业链下游需求超预期_炼焦煤表现更好_14页_1mb

煤炭行业总结

核心内容

截至3月13日，煤炭行业整体呈现稳中有升的趋势，国内动力煤价格维持高位，而炼焦煤价格稳中有涨，下游需求表现稳健。尽管处于传统需求淡季，但经济复苏推动了煤炭产业链下游的超预期表现。

主要观点

动力煤市场

• 价格：国内动力煤价格环比显著上涨，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格为1133元/吨，环比上涨14.44%。内蒙古和山西产地动力煤价格也分别上涨4.00%和1.84%。
• 国际煤价：国际动力煤价格整体下跌，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价下跌26.00%，南非理查德RB动力煤离岸价下跌19.86%。然而，欧洲三港DESARA动力煤离岸价微涨5.80%。
• 运费：国内和国际海运费均显著上涨，国内航线CBCFI上涨49.47%，国际航线澳-中海运费上涨26.09%。
• 进口量：1-2月煤及褐煤进口量同比大幅上涨70.80%，主要受印尼煤炭出口禁令和俄乌冲突影响。
• 库存：三港口和六大发电集团煤炭库存持续去库，三港口库存环比下降5.01%，六大发电集团库存环比下降3.46%，可用天数均处于低位。
• 下游需求：六大发电集团日均耗煤量环比上涨5.13%，同比上涨13.67%；1-2月发电量同比增长0.70%，但火电发电量同比下降2.30%。

炼焦煤市场

• 价格：炼焦煤价格指数报收2407.10元/吨，环比微升1.46%，同比下降14.81%。晋贵炼焦煤价格稳中有涨，贵州六盘水主焦煤到厂价微升2.08%。
• 库存：三港口炼焦煤库存环比上涨9.08%，钢厂和焦化厂库存均稳中有涨，但同比均出现下降。
• 产量与需求：1-2月焦炭累计产量同比上涨3.20%，生铁产量同比上涨7.30%，粗钢产量同比上涨5.60%，显示下游需求稳健。

关键信息

行业数据

• 股票家数：66家，占比1.39%
• 行业市值：29943.27亿元，占比3.26%
• 流通市值：25762.67亿元，占比3.63%
• 行业平均市盈率：7.48

重点公司估值

行业趋势

• 需求淡季下的表现：尽管进入传统需求淡季，但经济复苏推动了煤炭产业链下游需求超预期，尤其是炼焦煤表现更好。
• 库存去化：三港口和六大发电集团库存持续去化，显示需求增强。
• 进口量激增：1-2月煤及褐煤进口量同比上涨70.80%，主要受印尼出口禁令和俄乌冲突影响。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：可能导致下游需求不及预期，影响煤炭价格。
• 国际局势变化：国际关系变化可能对煤价产生影响。
• 市场波动：行业指数表现受市场基准指数影响，存在不确定性。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内公司股价相对基准指数的收益率，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据6个月内行业指数相对基准指数的收益率，分为看好、中性、看淡。

联系信息

• 分析师：曹奕丰

  • 联系电话：021-25102904
  • 电子邮箱：caoyf_yjs@dxzq.net.cn
  • 执业证书编号：S1480519050005

• 研究助理：莫文娟

  • 联系电话：010-66555574
  • 电子邮箱：mwj882004@163.com
  • 执业证书编号：S1480122080006

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