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光期研究 见微知著 - 铁合金周报（2026年6月7日）

核心内容概述

本周铁合金市场整体呈现震荡态势，成本及开工变动成为主要关注点。锰硅和硅铁价格均出现小幅波动，生产成本方面，锰硅有所下降，而硅铁则因地区差异呈现涨跌不一的情况。库存维持高位，需求端表现疲软，但部分区域开工率有所回升，对市场形成一定支撑。

主要观点与关键信息

1. 期货价格走势

• 锰硅：本周主力合约价格震荡运行，截至6月5日收盘价为5,980元/吨，周环比上涨4元，涨幅0.07%。
• 硅铁：本周走势强于锰硅，主力合约价格为5,870元/吨，周环比上涨44元，涨幅0.76%。
• 价格对比：从历史数据来看，硅铁期价整体高于锰硅，但近期两者走势均偏弱，震荡为主。

2. 现货价格变动

• 锰硅：
  • 内蒙、广西、天津、江苏、宁夏地区现货价格均呈现震荡走弱趋势。
  • 内蒙价格从5850元/吨降至5830元/吨，周环比下降20元。
  • 广西价格从5950元/吨降至5900元/吨，周环比下降50元。
• 硅铁：
  • 甘肃、内蒙古、宁夏、青海地区现货价格震荡，部分地区出现上涨。
  • 甘肃价格从5500元/吨升至5550元/吨，周环比上涨50元。
  • 内蒙古价格从5580元/吨升至5600元/吨，周环比上涨20元。
  • 青海价格从5500元/吨降至5550元/吨，周环比下降50元。

3. 基差变动

• 锰硅：基差震荡走强，周环比上涨18元，当前基差为-150元/吨。
• 硅铁：基差震荡走强，周环比上涨12元，当前基差为-102元/吨。
• 价差对比：双硅9-1价差均处于近年来同期偏低水平，市场对远期合约的预期偏弱。

4. 生产成本分析

• 锰硅：生产成本周环比下降约20元/吨，整体支撑稍有减弱。
• 硅铁：
  • 青海地区生产成本周环比下降384元/吨，为最大降幅。
  • 甘肃、内蒙、宁夏地区生产成本周环比上升，分别为72元、72元、-8元。
• 成本差异：由于电价等因素，不同地区硅铁成本差异显著，青海成本最低，甘肃和内蒙成本相对较高。

5. 生产利润情况

• 锰硅：即期生产利润环比小幅回升，北方大区利润为-94.41元/吨，南方大区利润为-374.75元/吨，周环比分别上涨26.30元和18.29元。
• 硅铁：
  • 甘肃利润周环比下降42元，内蒙利润下降52元。
  • 宁夏利润上涨8元，青海利润大幅上涨384元，陕西利润下降72元。
• 整体趋势：硅铁利润因地区差异而波动，青海地区表现较好，其他地区则有所下滑。

6. 供应情况

• 锰硅周产量：截至6月5日，周产量为18.15万吨，环比上升1.05%，贵州地区开工率明显回升。
• 硅铁周产量：硅铁周产量为11.28万吨，环比上升2.17%，高于去年同期水平。
• 供应趋势：整体供应有所增加，但受成本和需求影响，价格未能显著上扬。

7. 需求分析

• 锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比下降1.95%，降至12.22万吨，创近五年同期新低。
• 硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量当周值环比下降2.14%，降至2万吨。
• 需求疲软：需求端表现不佳，主要受螺纹产量下降影响，对铁合金需求形成拖累。

8. 库存情况

• 锰硅库存：63家样本企业库存为35.6万吨，周环比基本持平，仍处于近五年绝对高位。
• 硅铁库存：60家样本企业库存为65,780吨，环比下降4,030吨，略低于去年同期水平。
• 库存压力：库存维持高位，对价格形成一定压制，短期内难以释放。

结论

• 市场展望：由于成本支撑减弱，基本面驱动有限，预计锰硅和硅铁期价将维持震荡走势。
• 区域差异：不同地区成本和利润波动明显，青海地区表现相对较好，而宁夏、甘肃、内蒙等地区成本有所上升。
• 供需矛盾：供应端有所回升，但需求端疲软，库存压力仍存，整体市场仍需关注成本变化及需求恢复情况。