> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 铁合金策略月报（2026年05月） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月锰硅与硅铁的市场情况，重点关注供应、需求、库存、成本与利润、价格走势及市场情绪等因素。整体来看，锰硅与硅铁市场均呈现震荡走势，基本面驱动有限，市场情绪是影响价格的主要因素。 --- ## 主要观点 ### 锰硅市场 - **供应**：锰硅周产量环比增加3.3%，但同比下降6.7%，表明行业整体处于收缩状态。 - **需求**：钢厂需求量环比小幅上升，但绝对值偏低，库存可用天数微降。 - **库存**：样本企业库存持续刷新近年来同期新高，库存压力较大。 - **成本与利润**：锰矿价格先升后降，生产成本下降但利润未改善，南方地区利润环比下降153.92元/吨。 - **价格走势**：锰硅期价震荡走弱，月环比下跌5.71%。 - **基差**：锰硅基差震荡走弱，月环比下降。 - **近远价差**：9-1价差处于近年来同期偏低水平。 - **市场情绪**：中东地缘冲突对情绪影响逐渐脱敏，短期价格震荡为主。 ### 硅铁市场 - **供应**：硅铁周产量环比上升1.07%，高于去年同期水平，月度产量预计同比增加。 - **需求**：钢厂需求量环比上升1%，但绝对值偏低，库存可用天数微降。 - **库存**：样本企业库存环比小幅下降，库存水平相对偏低。 - **成本**：兰炭小料价格月环比下降45元/吨，部分产区成本上升。 - **生产利润**：硅铁主产区中除内蒙古外，其余多数产区利润环比回升。 - **价格走势**：硅铁期价震荡走弱，月环比下跌1.26%。 - **基差**：硅铁基差震荡走弱。 - **市场情绪**：硅铁市场情绪波动不大，短期维持震荡。 --- ## 关键信息汇总 ### 供应端 - **锰硅**：4月24日当周产量为17.36万吨，环比增3.3%，同比降6.7%。内蒙古、宁夏、贵州开工率回升，但整体仍低于去年同期。 - **硅铁**：4月24日当周产量为11.3万吨，环比增1.07%，同比增14.26%。3月全国产量44.3万吨，环比增12.5%，同比降11.86%。 ### 需求端 - **锰硅**：4月24日当周钢厂需求量12.38万吨，环比增0.89%，但绝对值偏低，库存可用天数环比微降。 - **硅铁**：4月24日当周钢厂需求量2.02万吨，环比增1%，但绝对值偏低，库存可用天数环比微降。 ### 库存情况 - **锰硅**：63家样本企业库存37.7万吨，同比增加约19.5万吨，库存压力显著。 - **硅铁**：60家样本企业库存57220吨，环比下降2330吨，库存水平偏低。 ### 成本与利润 - **锰硅**：锰矿价格震荡回落，月环比下降8-10%。南方大区生产利润为-393元/吨，月环比下降153.92元/吨。 - **硅铁**：兰炭小料价格月环比下降45元/吨，部分产区成本上升，但整体利润有所回升。 ### 价格走势 - **期货价格**：锰硅与硅铁期价均震荡走弱，月环比分别下跌368元/吨和74元/吨。 - **现货价格**：双硅现货价格重心环比下移，部分区域价格下降幅度较大。 ### 基差与价差 - **基差**：锰硅基差震荡走弱，硅铁基差亦震荡走弱。 - **近远价差**：双硅9-1价差位于近年来同期偏低水平。 - **双硅价差**：硅铁-锰硅价差月环比走强。 ### 市场情绪与期权 - **市场情绪**：受外盘报价扰动及国内生产需求影响，市场情绪波动，短期震荡。 - **期权**：锰硅与硅铁期权历史波动率先升后降，认沽认购比率震荡运行。 --- ## 结论 综上所述，2026年4月锰硅与硅铁市场均受到成本支撑减弱及市场情绪扰动的影响，价格震荡运行。尽管供应端有所回升，但需求端依然偏弱，库存压力较大，基本面驱动有限。未来需密切关注市场情绪变化及外部因素对价格的影响。