20260506-浙商期货-_黄金周报_中东局势反复_金价短期震荡_6页_2mb

黄金周报20260426总结

核心观点

• 金价走势：黄金处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。
• 合约：关注au2606合约。
• 逻辑分析：
  • 投资逻辑：中东局势反复，美以伊和谈进展影响市场情绪。若霍尔木兹海峡逐步解封，金价有望走强；若封锁持续至年底，通胀难以回落，金价短期承压。
  • 避险逻辑：黄金作为避险资产的配置价值长期稳固。短期受中东局势缓和及降息预期回升影响，金价预计维持震荡。

产业链操作建议

关注数据

• 3月美国CPI数据：是重要参考指标，将影响通胀走势及降息预期。

周度数据跟踪

• 黄金价格：
  • 上金所Au(T+D)：1,013.970（2026-04-30）→ 1,033.060（2026-04-24），周环比下跌19.090元/克。
  • 上金所Au9995：1,007.560 → 1,030.800，周环比下跌23.240元/克。
  • 上金所Au9999：1,013.600 → 1,033.250，周环比下跌19.650元/克。
  • 上海有色9995：990.200 → 1,015.200，周环比下跌25.000元/克。
  • 上海有色9999：992.500 → 1,025.100，周环比下跌32.600元/克。
• 影响因素：
  • 利率：美债2Y和10Y收益率均上行，2Y上行幅度大于10Y，导致期限利差收窄。
  • 持仓：SPDR黄金ETF持仓减少约11吨，上海黄金ETF持仓量持续上涨。
  • 风险：CRB现货指数和TED利差未提供具体数据，VIX波动率指数周环比下降1.80。
  • 汇率：美元指数先抑后扬，周初触及低点98.05后反弹至98.83。

金融属性分析

• 美联储政策：当前美联储仍以观望为主，降息预期存在但需密切关注中东局势演变。
• 通胀数据：3月美国CPI同比为3.3%，核心CPI同比为2.6%，虽较前值回升但基本符合预期，主要受中东冲突影响的能源项推动。
• 就业数据：3月新增非农就业17.8万人，远超预期，失业率回落至4.3%，但劳动力参与率降至61.9%，显示就业市场存在结构性问题。

货币属性分析

• 美元指数：本周呈现“先抑后扬”走势，周初触及低点后持续反弹，显示市场对降息预期的修正。
• 汇率波动：美元兑欧元、美元兑人民币、美元兑英镑等均出现波动，显示市场对美元的预期变化。

避险因素分析

• 地缘政治风险：中东局势不确定性大，美以伊和谈陷入僵局，霍尔木兹海峡封锁可能持续，影响金价走势。
• 政策风险：美联储政策随地缘局势和油价波动调整，沃什在听证会上强调“缩表+降息”框架，但降息条件较为谨慎。
• 风险事件：
  • 美国与伊朗谈判陷入僵局，美国维持海上封锁，伊朗认为封锁是谈判障碍。
  • 以色列表示已准备重启与伊朗战争，等待美国的绿灯。
• 波动率与风险指数：VIX波动率指数下降，地缘风险指数显示局势仍存在不确定性。

商品属性分析

• 黄金价格历史数据：黄金价格在不同年份呈现波动，近期价格有所回落但整体仍维持在较高水平。
• 库存与持仓：COMEX黄金库存小幅上升，SPDR黄金ETF持仓减少，上海黄金ETF持仓持续增加，显示资金流向分化。

总结

黄金市场在当前环境下受到中东局势和美联储政策的双重影响，短期走势呈现震荡，长期避险配置价值稳固。市场参与者应密切关注霍尔木兹海峡的动态及美国CPI数据，以判断金价未来走势。同时，产业链各方采取相应的套保策略，以应对金价波动风险。