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报告总结

1. 证券研究报告概况

本报告包含两个主要研究视点：【汽车】宇通客车（600066SH）与【建筑装饰】四川路桥（600039SH）。报告对外发布时间为2024年12月05日，由国盛证券有限责任公司发布。

2. 宇通客车（600066SH）

• 销量表现： 公司2024年11月发布产销快报，客车销量3736辆，同比增长14%，环比增长16%。销量呈现同环比双增长。
• 市场预期： 结合“以旧换新”政策的提振效应，预计年末旺季将推动销量进一步增长，海外订单仍保持良好态势。
• 盈利预测： 公司2024-2026年归母净利润分别为33亿元、40亿元、48亿元，当前市值对应PE分别为16倍、13倍、11倍。
• 投资评级： 维持“买入”评级。
• 风险提示： 需关注行业需求不及预期、原材料价格波动、汇率及海运费波动等风险。

3. 四川路桥（600039SH）

• 战略调整： 公司发布股权交易公告，拟将矿产新材料与新能源两大新业务板块主要资产转入蜀道集团进行培育，释放资金与管理压力，聚焦施工主业。
• 投资逻辑： 转让有助于公司轻装上阵，提升主业竞争力，同时也为参股的两大新业务板块在集团内发展提供更有力的支持。
• 行业与定位： 四川省基建需求强劲，公司具备长期高股息特征，预计将保持稳定增长。
• 盈利预测： 公司2024-2026年归母净利润分别预测为79亿元、87亿元、96亿元，同比变动分别为-13%、+11%、+10%。当前股价对应PE分别为84倍、75倍、69倍。
• 投资评级： 维持“买入”评级。
• 风险提示： 公司需关注交易进度、行业需求下降和订单签署不及预期等风险。

4. 其他研究观点简述

• 报告在2024年12月05日其他发布的研究观点包括：
  • 《朝闻国盛：寻找2025爆款AI应用》
  • 《朝闻国盛：顺势而为，踏节而行——2025年利率债年度策略》
  • 《朝闻国盛：高频半月观—需求改善的信号增多》

5. 行业表现数据

• 前五名行业：
  • 1月/3月/近1年综合涨幅较好的行业依次为商贸零售、传媒、纺织服饰、轻工制造、建筑装饰。
• 后五名行业：
  • 1月/3月/近1年表现较差的行业依次为有色金属、国防军工、非银金融、美容护理、建筑材料。

6. 风险提示

• 投资建议基于基准指数，预期为相对表现，需结合行业动态与公司基本面判断投资风险。
• 所有分析基于其认为可信的公开资料，但不保证准确性与完整性，亦不对预测的持续性作承诺。

总结来看，报告核心集中于两个企业的战略与业绩表现，提出买入建议，关注主业聚焦与市场拓展带来的潜在增长机会，但均需审慎评估行业与市场风险。