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锡市场周度分析总结（2025年1月12日）

核心内容

2025年1月12日发布的锡市场周度报告指出，本周锡价小幅反弹，沪锡主力合约周涨幅达3.32%，伦锡3M电子盘周涨幅为2.65%。整体来看，锡价维持短期震荡偏强的格局，但长期仍面临下跌压力。

主要观点

1. 供应端压力

• 缅甸复产短期难以实现：缅甸作为锡矿供应的重要来源，短期内无法恢复生产，导致锡矿供应紧张。
• 国内进口锡矿减少：国内进口锡矿数量下降，进一步加剧了供应紧张局面。
• 再生条线玻璃槽释出量减少：再生锡供应受到限制，不利于缓解供应压力。
• 库存去化：尽管基本面存在压力，但当前库存仍呈现去化趋势，表明市场供需矛盾尚未激化。

2. 需求端支撑

• 政策刺激：国家出台消费电子以旧换新政策，对锡下游需求形成一定支撑。
• 需求预期：未来需求侧将面临光伏需求转弱、电子需求增速放缓的局面，整体需求将有所下降。

3. 价格预测

• 短期震荡偏强：当前锡价在24万上方回归均衡价位，短期预计维持震荡偏强走势。
• 长期下跌趋势：由于未来供给恢复逻辑明确，且需求侧承压，锡价将面临长期下跌压力。
• 关注压力位：当前需关注上方25.3万的压力位，若突破则可能开启新一轮上涨。

关键信息

1. 周度数据

2. 价格走势与成本

• 锡锭价格：国内锡锭价格持续上涨，SMM 1#锡锭价格和长江有色1#锡平均价均上涨。
• 锡矿价格：40%和60%锡精矿价格分别上涨9,300元/吨。
• 焊锡价格：63A和60A焊锡条价格分别上涨6,000元/吨。
• 锡化合物价格：氯化亚锡、硫酸亚锡、锡酸钠、二氧化锡等锡化合物价格均有小幅上涨，锡基轴承合金价格较前日上涨8,000元/吨。

3. 市场动态

• LME升贴水：LME锡现货升贴水略有下降，但整体仍处于贴水状态。
• LME投资基金持仓：LME投资基金持仓有所减少，可能对锡价形成一定压制。
• 库存变化：LME库存增加20吨，SHFE库存减少21吨，库存变化显示市场供需动态。

总结

综上所述，2025年初锡价小幅反弹，主要受到供应紧张和政策刺激的支撑。然而，长期来看，锡价仍将面临供给恢复和需求放缓的双重压力，预计呈现下跌趋势。投资者应关注25.3万的压力位，同时留意库存变化和政策动向，以判断市场走势。