20260526-华泰期货-新能源及有色金属日报_现货成交仍有限_铅价持续冲高能力有限_7页_1mb

铅市场分析总结

核心内容

2026年5月25日，铅市场整体呈现震荡格局，现货成交有限，铅价上涨动力不足。LME铅现货升水为13.17美元/吨，而SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨50元/吨至16525元/吨，但不同地区现货升贴水存在差异，显示市场供应和需求的地域性分化。

主要观点

1. 现货市场表现：

   • SMM1#铅锭现货价上涨50元/吨，但各地现货升贴水波动较大，显示市场存在价格差异。
   • 河南地区铅冶炼企业库存较少，报价相对坚挺，散单升水50-75元/吨。
   • 湖南地区冶炼企业随行出货，散单升水0-25元/吨，部分企业升水成交困难。
   • 江西、安徽地区冶炼企业报价升水120-150元/吨。
   • 下游企业观望情绪浓厚，现货市场成交一般。

2. 期货市场表现：

   • 沪铅主力合约当日开于16735元/吨，收于16755元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。
   • 全天成交62345手，持仓63627手，持仓量较前一交易日下降5644手。
   • 夜盘收于16710元/吨，较昨日午后收盘下跌0.27%。
   • 价格日内震荡，最高点16820元/吨，最低点16705元/吨。

3. 库存情况：

   • SMM铅锭库存总量为7.0万吨，较上周同期减少0.32万吨。
   • LME铅库存为286475吨，较上一交易日无变化。

4. 市场展望：

   • 铅价预计仍维持震荡格局，价格运行区间或在16400元/吨至17000元/吨之间。
   • 临近月末及端午假期，部分企业可能因盘库或放假导致开工率短期承压。
   • 铅价走势呈现“储能强、动力弱”的分化格局。

关键信息

• 铅价走势：

  • 现货价格小幅上涨，但市场成交有限，显示需求疲软。
  • 期货价格震荡，夜盘小幅下跌，反映市场情绪偏谨慎。

• 地区差异：

  • 北方地区铅冶炼企业库存下降，报价坚挺。
  • 南方市场货源相对充裕，再生铅补充，升水交易困难。

• 库存变化：

  • 国内铅锭库存有所下降，但整体仍处于较高水平。
  • LME铅库存维持稳定，未出现明显变化。

• 成本与价格关系：

  • 再生铅综合成本维持在较高水平，影响市场供需平衡。
  • 铅精废价差为-100元/吨，显示废铅与精铅价格倒挂。

• 废电池价格：

  • 废电动车电池价格为9850元/吨，废白壳为10050元/吨，废黑壳为10250元/吨，显示废铅市场价格有所回升。

• 市场策略：

  • 当前市场策略为中性，铅价震荡运行，短期内缺乏明确方向。
  • 期权策略暂缓，市场不确定性较高。

• 风险提示：

  • 消费不及预期可能对铅价形成下行压力。
  • 海外流动性收紧可能影响全球铅价走势。

图表概览

1. SHFE铅升贴水：显示上海铅现货升贴水变化趋势，近期维持在-50元/吨左右。
2. LME铅升贴水：LME铅现货升水维持在13.17美元/吨，季节性波动明显。
3. 上海铅锭现货升贴水：显示上海铅现货升贴水波动，近期为-25.00元/吨。
4. LME升贴水季节性图：LME铅升贴水呈现季节性波动，近期维持在13.17美元/吨。
5. 国产&进口矿TC：国产矿TC逐步下降，进口矿TC也呈现下行趋势。
6. 再生铅综合成本：再生铅成本维持在较高水平，影响市场供需。
7. 原生铅冶炼开工率：开工率波动较大，近期维持在65%左右。
8. 再生铅冶炼开工率：再生铅开工率相对较低，近期为45%。
9. 国内库存与沪铅主力：国内库存下降，沪铅主力价格维持震荡。
10. LME铅季节性库存：LME铅库存呈现季节性波动，近期稳定在286475吨。
11. 上期所铅库存：上期所铅库存波动，近期为30,000吨。
12. 铅锭社会库存：社会库存呈现波动，近期为4万吨。
13. 铅精废价差：铅精废价差为-100元/吨，显示废铅价格相对较低。
14. 废电池价格：废电池价格维持在较高水平，近期为9850元/吨。
15. 铅蓄电池开工率：铅蓄电池开工率维持在75%左右，显示需求稳定。
16. 铅进口盈亏：铅进口盈亏为-500元/吨，显示进口铅成本较高。

分析团队

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• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806

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