20180427-安信证券-农林牧渔行业周报_第16周周报_继续推荐养鸡板块_把握布局窗口__19页_2mb

2018年4月27日农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业周报重点推荐养鸡板块，认为当前行业处于产业和预期底部，具备良好的风险收益比，建议把握布局窗口。同时，报告也关注生猪养殖行业，预计猪价将在4月至8月迎来反弹，重点关注牧原股份、温氏股份、正邦科技等养殖龙头。此外，还推荐了天马科技、普莱柯、中牧股份、海大集团等高成长标的，认为其在养殖上游具有增长潜力。

主要观点

• 养鸡板块：祖代鸡苗引种量和父母代销量连续下降，供给端长期走低，鸡价大周期逻辑仍在，预计6月鸡苗和毛鸡价格将上涨。
• 生猪养殖：猪价在2018年4月已接近盈亏平衡点，预计4月至8月将迎来反弹，幅度约30%。国内规模化养殖比例较低，未来养殖龙头成长空间巨大。
• 高成长标的：天马科技、普莱柯、中牧股份、海大集团等在饲料、疫苗、水产等细分领域具备增长潜力，预计未来3年业绩持续高增长。
• 行业基本面：整体行业处于调整阶段，但部分子行业如水产饲料、禽类饲料等表现出一定增长趋势，部分公司盈利改善。

关键信息

一、投资建议

• 首选股票：民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份。
• 重点推荐：天马科技、普莱柯、中牧股份、海大集团。
• 猪价反弹标的：牧原股份、温氏股份、正邦科技等养殖龙头。

二、行业数据

• 农林牧渔行业指数：本周下跌1.44%，涨幅最小的子行业为水产养殖（-0.15%），林木及加工为唯一上涨子行业（0.86%）。
• 猪价：全国生猪均价10.16元/公斤，预计反弹空间约30%。
• 鸡价：黄羽肉鸡价格7.45元/斤，白羽鸡苗价格2.4元/羽，毛鸡价格7.67元/公斤，父母代鸡苗价格45元/套。
• 鸭价：鸭苗价格上涨，六和鸭苗报价3.7元/羽。

三、行业动态

• 政策支持：沈阳提高规模场建设补贴上限，农业农村部公布畜禽产品抽检合格率98.3%。
• 行业改革：2020年饲料端全面禁抗，养殖端减抗和限抗时间表明确。
• 养殖趋势：蛋鸡养殖东扩南下，猪场北进西移。
• 行业风险：包括猪价不达预期、新产品推广不及预期、天气灾害、销量增长不及预期等。

四、上市公司动态

• 天邦股份：17年营收30.6亿，净利润2.62亿，Q1营收8.43亿，净利润3218万。
• 罗牛山：17年营收13亿，净利润1.53亿，Q1营收1.98亿，净利润3.31亿。
• 新希望：17年营收626亿，净利润22.8亿，Q1营收148亿，净利润6.04亿。
• 益生股份：17年营收6.56亿，净利润-3.10亿，Q1营收2.22亿，净利润1060万。
• 民和股份：17年营收10.7亿，净利润-2.91亿，Q1营收2.94亿，净利润-1563万。
• 海大集团：17年营收23.9亿，净利润1.13亿，Q1营收72.6亿，净利润1.01亿。

五、农产品价格动态

• 生猪产业：全国猪价弱势下跌，预计4月至8月将反弹。
• 禽类产业链：肉鸡价格、毛鸡价格、鸭苗价格均有所上涨。
• 大豆产业链：豆粕价格震荡下跌，进口大豆价格维持高位。
• 玉米产业链：玉米淀粉价格上升，赖氨酸、苏氨酸、蛋氨酸价格略有波动。
• 小麦产业链：小麦价格略降，面粉价格小幅下跌。
• 白糖产业链：进口糖价格较高，国内价格有所调整。
• 棉花产业链：棉花、棉籽、棉油价格均有所波动。
• 水产产业链：草鱼、鲫鱼、鲈鱼、罗非鱼、鲢鱼、带鱼等价格略有波动。

风险提示

• 猪价上涨不达预期；
• 新产品推广不及预期；
• 天气灾害风险；
• 销量增长不及预期；
• 改革推进不达预期。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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