20230908-中诚信国际-信用利差周报2023年第33期_北交所拟推进公开发行可转债_债券二级市场量价齐跌_15页_1mb

信用利差周报2023年第33期总结

核心内容

本报告聚焦于2023年9月7日发布的《信用利差周报2023年第33期》，分析了当前债券市场的运行情况、政策动向及市场影响。主要内容涵盖北交所信用债市场建设推进、宏观经济数据、货币市场动态、信用债一级市场表现、二级市场走势以及信用风险事件等。

主要观点

一、北交所信用债市场建设推进

• 政策背景：中国证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，旨在推动北交所服务创新型中小企业，提升市场活力。
• 主要举措：北交所将推进公开发行可转债交易细则的完善，丰富产品体系，提升交易活跃度和市场流动性。
• 预期影响：北交所信用债市场建设将有助于中小企业拓宽融资渠道、提高融资活跃度、丰富投资者结构、提升资本市场效率。
• 挑战与展望：北交所仍面临市场流动性不足、业务规则体系不健全等问题，未来需持续优化市场结构，提升市场功能。

二、宏观经济数据：8月进出口跌幅收窄

• 出口数据：以美元计价，8月出口同比增速上升至-8.8%，跌幅较上月收窄5.7个百分点，但连续5个月处于负值区间。
• 进口数据：8月进口同比增速为-7.3%，跌幅收窄5.1个百分点，但绝对值仍较低。
• 贸易顺差：8月贸易顺差为683.6亿美元，较7月减少13.2%。
• 其他经济指标：GDP季度同比增速为6.30%，制造业PMI为49.70%，社会消费品零售同比增速为2.50%，固定资产投资同比增速为3.40%，工业增加值同比增速为3.70%，CPI同比增速为0.10%，PPI同比增速为-3.00%。

三、货币市场：资金面趋紧，利率全面上行

• 央行操作：上周央行净回笼资金6640亿元，资金面趋于收敛。
• 利率变动：DR007上行6bp至1.86%，Shibor 3月期和1年期分别上行3.7bp和2.6bp，两者利差收窄至22.8bp。
• 市场影响：资金价格全面上行，市场流动性趋紧，对债券收益率形成上行压力。

四、信用债一级市场：发行规模下降，融资净流出为主

• 发行规模：上周信用债发行规模为2551.62亿元，日均发行规模为510.32亿元，较前一周减少173.05亿元。
• 分券种表现：公司债发行规模有所增加，其余券种均减少。
• 分行业表现：基础设施投融资行业发行规模下降，电力生产与供应、综合和煤炭等行业表现较好，多数行业实现融资净流出。
• 发行成本：债券平均发行利率涨跌互现，部分等级债券利率下行，但整体上行趋势明显。

五、信用债二级市场：交投情绪降温，收益率全面上行

• 交易规模：债券二级市场周度现券交易额减少至60388.05亿元，日均交易额减少至12077.61亿元。
• 收益率变化：利率债收益率全面上行4-14bp，信用债收益率全面上行7-24bp。
• 信用利差：信用利差全面走扩，幅度为1-10bp。
• 评级利差：有涨有跌，变化幅度在5bp以内。

关键信息

信用风险事件

监管及市场创新动态

信用债月度净融资额

结论

本期报告反映出信用债市场整体呈现融资规模下降、收益率上行、流动性趋紧的态势。北交所信用债市场建设的推进将有助于改善中小企业融资环境，但市场流动性不足仍是主要挑战。同时，宏观经济数据显示出口和进口跌幅有所收窄，但整体仍面临压力。监管层持续推动金融支持政策，以稳定市场信心，促进市场健康发展。