20250313-中山证券-电子行业周报_博通2025财年第一财季收入同比增长25__10页_994kb

博通2025财年第一财季收入同比增长25%

核心内容概览

• 博通财务表现：2025财年第一财季（截至2025年2月2日）博通实现149.16亿美元营业收入，同比增长25%，环比增长6%。
• AI半导体业务增长显著：AI半导体收入达41亿美元，同比增长77%；基础设施软件部门（VMware）收入同比增长47%，达67亿美元。
• 市场预测：预计AI半导体收入在第二财季将增长至44亿美元，整体营收保持稳定。
• 行业整体表现：电子行业本周上涨0.67%，在申万一级行业中排名第23位，PE估值下降至60.39倍。

主要观点

1. 手机市场走势

• 全球市场：2024年第四季度全球智能手机出货量为3.31亿台，同比增长1.72%，环比增长10.3%。
• 中国市场：2024年12月中国智能手机出货量为3240万台，同比增长20.80%，环比增长10.3%。
• 换机周期：本轮手机换机周期始于2023年下半年，销量增速已持续一年半，预计未来增速将放缓。

2. 半导体行业趋势

• 全球半导体销售额：2025年1月全球半导体销售额为565.2亿美元，同比增长17.9%，环比增长1.8%。
• 设备需求分化：日本半导体设备出货量同比增长32.37%，环比下降12.33个百分点。
• 需求结构：以AI为代表的海外半导体需求依然强劲，而国内消费电子需求增速放缓，但国产替代持续推进，国内半导体设备需求表现良好。

3. 平板与智能手表市场

• 智能平板市场：2024年中国消费级智能平板市场出货量为2879.2万台，同比增长2.2%；预计2025年将增长8%以上，全渠道规模达3110万台，销额超900亿元。
• 智能手表市场：2025年1月中国智能手表线上监测市场销量达204.2万台，同比增长31.6%，环比增长23.5%；销售额同比增长50.9%，环比增长41.7%。

4. VR与AR市场动态

• VR出货量：2024年第四季度全球VR头显出货量同比下降6%，但环比增长213%。MetaQuest3S成为最畅销型号，带动Meta VR销量环比增长超300%。
• AR出货量：2024年第四季度全球AR智能眼镜出货量同比下降12%，但环比增长100%。BirdbathAR眼镜同比增长27%，WaveguideAR眼镜同比下滑67%。
• 市场份额：Meta在2024年第四季度VR市场占据79%的份额，索尼和Pico分别以8%和3%位列第二和第三。

关键信息总结

财务数据亮点

• 博通：2025财年第一财季收入同比增长25%，环比增长6%。
• 生益科技：2024年净利润同比增长49.81%，营收增长22.92%。

行业数据

• 全球手机出货量：2024年第四季度为3.31亿台，同比增长1.72%。
• 中国手机出货量：2024年12月为3240万台，同比增长20.80%。
• 全球半导体销售额：2025年1月为565.2亿美元，同比增长17.9%。
• 日本半导体设备出货量：2025年1月同比增长32.37%。

投资建议

• 消费电子与半导体器件：由于手机销量增速放缓，相关公司业绩超预期可能性降低。
• 晶圆厂投资：主要由政府拉动，受下游周期影响较小。
• 国产设备与材料：在总投资中占比依然较低，但市场份额提升将推动业绩增长，建议保持关注。

风险提示

• 宏观需求转弱：整体市场需求可能下降。
• 原材料成本上涨：上游成本可能超预期。
• 行业竞争加剧：竞争格局可能恶化。
• 贸易冲突影响：可能对行业造成不利影响。

分析师信息

• 分析师：葛淼
• 登记编号：S0290521120001
• 邮箱：gemiao@zszq.com

投资评级说明

行业评级标准

• 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数（中证800）在5%以上。
• 同步大市：在-5%至5%之间。
• 弱于大市：在-5%以下。
• 未评级：不单独使用，可在公司评级中作为选项之一。

公司评级标准

• 买入：股票收益率强于行业指数15%以上。
• 持有：强于行业指数5%至15%。
• 中性：在-5%至5%之间。
• 卖出：弱于行业指数5%以上。
• 未评级：因覆盖或停牌等原因无法评级。

要求披露

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