汽车行业月报：产销持续增长，全年完美收官-20210118-兴业证券-14页_1mb

汽车行业月报总结

核心内容

2021年12月，中国汽车行业整体呈现持续增长态势，汽车产销分别达到284.0万辆和283.1万辆，同比分别增长5.9%和6.5%。其中，乘用车销量连续8个月同比增长，商用车销量同比增幅有所放缓，但新能源汽车产销均实现高速增长，成为推动行业复苏的重要力量。港股汽车板块在12月表现强劲，Wind香港汽车与汽车零部件指数上涨17.8%，显著跑赢恒生指数和Wind汽车与汽车零部件指数。

主要观点

• 行业复苏：2021年全年中国汽车销量降幅缩窄，1-12月销量同比分别下降2.1%和1.9%，但降幅较1-11月有所收窄，显示出行业复苏迹象。
• 新能源汽车增长显著：新能源汽车产销持续增长，12月分别达到23.5万辆和24.8万辆，同比增长55.7%和49.5%。1-12月累计销量同比增长7.5%和10.9%，成为行业增长的重要引擎。
• 豪华车市场表现亮眼：12月豪华车零售销量同比增长26%，消费升级趋势明显，豪华品牌如宝马、奔驰、奥迪等市场份额稳定，部分品牌销量同比增长显著。
• 经销商库存预警：12月经销商库存预警指数为60.7%，显示库存水平提升主要是为节前备货，但需关注库存压力。

关键信息

• 12月销量概况：

  • 汽车：销量283.1万辆，同比增长6.5%
  • 乘用车：销量237.5万辆，同比增长7.3%
  • 商用车：销量45.6万辆，同比增长2.4%
  • 新能源汽车：销量24.8万辆，同比增长49.5%

• 主要车型销量：

  • 轿车：销量106.7万辆，同比增长4.7%
  • SUV：销量108.4万辆，同比增长9.0%
  • MPV：销量13.8万辆，同比增长3.8%

• 主要企业表现：

  • 吉利汽车：12月销量15.42万辆，同比增长18.6%；2021年销量目标153万辆，同比增长16%
  • 长城汽车：12月销量15.01万辆，同比增长41.6%；2021年销量目标121万辆
  • 广汽集团：12月销量20.9万辆，同比增长12.4%
  • 北京奔驰：12月销量5.76万辆，同比增长17.3%
  • 华晨宝马：12月销量5.39万辆，同比增长7.7%

• 新能源汽车表现：

  • 宏光MINI销量达35,388辆，连续五个月销量第一
  • 蔚来、理想、小鹏等造车新势力交付量持续创新高，蔚来12月交付7,007辆，理想ONE交付6,126辆，小鹏交付5,700辆

• 投资建议：

  • 整车行业：推荐关注吉利汽车（0175.HK）、比亚迪股份（1211.HK）、中国重汽（3808.HK）、长城汽车（2333.HK），推荐关注蔚来（NIO.N）、理想汽车（LI.O）、小鹏汽车（XPEV.N）
  • 零部件行业：推荐关注敏实集团（425.HK）、福耀玻璃（3606.HK）、耐世特（1316.HK）
  • 经销商行业：推荐关注中升控股（881.HK）、永达汽车（3669.HK），推荐关注美东汽车（1268.HK）

风险提示

1. 当前事件持续
2. 影响行业的相关政策
3. 行业恢复不及预期

行业展望

• 全球市场：2021-2022年全球汽车行业有望迎来恢复性增长，尤其是美国和欧洲市场
• 中国市场：连续三年下滑导致销量基数较低，叠加消费政策支持，2021年销量有望回升
• 结构性增长机会：新能源车、智能网联化、轻量化、电动化及豪华车市场为行业带来增长机遇

总结

2021年12月，中国汽车行业呈现持续增长态势，新能源汽车和豪华车市场表现尤为突出。港股汽车板块跑赢大盘，行业整体复苏迹象明显。未来，随着政策支持和技术升级，新能源车、智能网联化及豪华车市场将成为结构性增长的主要驱动力。建议投资者关注吉利汽车、比亚迪、中国重汽、长城汽车等整车企业，以及敏实集团、福耀玻璃、耐世特等零部件企业，同时关注中升控股、永达汽车、美东汽车等经销商企业。行业复苏过程中仍需警惕政策变化和市场恢复不及预期的风险。