20160321-安信证券-家电：家电企业跨国并购频频，关注下周年报披露公司_12页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

本周家电板块整体上涨7.80%，表现优于沪深300指数（5.09%）和中小板指数（8.00%）。细分板块中，白电、黑电、小家电分别上涨6.66%、7.69%、10.37%。个股中，奥马电器、创维数字、海立美达、和晶科技、秀强股份涨幅居前；深康佳A、小天鹅A、惠而浦、老板电器、美的集团跌幅靠前。

主要观点

海外并购持续升温

• 美的集团与东芝达成谅解备忘录，拟收购其白电业务，预计将获得东芝品牌的市场与技术资源，提升其全球竞争力。
• 青岛海尔已公布收购GE家电业务草案，获得发改委确认函及美国反垄断审查，尚待墨西哥反垄断审核及股东大会审议。中国家电企业正利用手中大量现金加速海外并购，以增强国际市场份额和影响力。

小家电成长空间广阔

• 相比欧美国家，我国小家电品类和保有量仍有较大提升空间，分析师长期看好该领域，重点推荐苏泊尔，建议关注九阳股份和爱仕达，后者业绩预报净利润增长超三成，主营业务加速反转。

厨电板块受益于地产政策

• 厨电板块具有较强的装修属性，受益于地产宽松政策的预期，老板电器被重点推荐，华帝股份因治理改善与业绩反转预期也被积极关注。

市场预期与年报披露

• 下周多家公司即将公布2015年度报告，包括美的集团、苏泊尔、九阳股份、美菱电器，建议关注其年报可能带来的预期差机会。
• 推荐“壳”标的毅昌股份，其具备一定的投资价值。

转型与事件驱动

• 哈尔斯因迪士尼合作及基本面反转被关注；
• 秀强股份在玻璃主业高增长、幼教转型落地及高送转预期方面表现突出；
• 盾安环境涉及传感器、机器人和核电等多重概念；
• 东方电热定增已完成，地尔汉宇资本公积较高；
• 万家乐大股东注册地变更至西藏，奥马电器、禾盛新材（互联网金融）和雪莱特（无人机+B2B电商）也值得关注。

关键信息

原材料价格走势

• 铜价上涨1.78%，铝价下跌2.91%，2015年以来分别下跌20.92%和17.91%；
• 钢材综合价格指数下跌4.9%，2015年以来下降20.0%；
• 中塑价格指数上涨2.4%，2015年以来下降0.4%。

行业要闻

• 日本家电衰落，土耳其成为行业黑马，Arcelik等公司正在与东芝洽谈白电业务出售；
• 3·15家电调查显示，消费者满意度不足六成，网购家电翻新机问题突出；
• 能效“领跑者”产品入选名单公示，将获得政策支持与优先采购资格。

上市公司重要公告

• 美的集团与东芝签署谅解备忘录；
• 德奥通航召开年度报告说明会；
• 爱仕达终止筹划重大事项并复牌；
• 深康佳暂停股权转让并筹划非公开发行；
• TCL集团发布债券发行结果，融资规模达40亿元；
• 长青集团完成子公司工商变更。

投资建议

• 推荐厨电龙头老板电器，关注华帝股份；
• 长期看好小家电龙头苏泊尔，建议关注爱仕达；
• 推荐现金充足的小天鹅A；
• 建议关注转型和事件驱动标的，如哈尔斯、秀强股份、盾安环境、东方电热、地尔汉宇等。

风险提示

• 房地产市场波动可能影响厨电需求；
• 原材料价格波动对成本端产生影响。

行业评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

分析师声明

• 蔡雯娟分析师具备证券投资咨询执业资格，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息完整性与准确性，投资者应自行判断。

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