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2023年05月11日商品期货早班车总结

黄金白银

• 核心观点: 预计市场关注点集中于6月初的X-date（美债违约可能）。
• 驱动因素: 4月CPI同比增幅49%（低于预期5%）、核心通胀55%（环比04%）显示核心通胀粘性，美联储与市场对未来降息的分歧仍在。中小银行风险、房地产问题及美政府资金风险未变，对贵金属形成支撑。
• 操作建议: 建议做多，看涨氛围浓（易涨难跌）。
• 风险: 银行风险迅速缓解，通胀进一步抬升。

基本金属

• 铜: 预计震荡偏弱运行。供需双强预期已被美非农印证经济强韧。
• 铝: 预计震荡偏弱运行。云南复产、国内贴水偏弱、伦敦交仓压制价格。
• 锌铅锌矿，镍: 预计偏弱运行。消费进入淡季、宏观偏空是主要利空，但锌短期反弹机会存在。
• 锡: 核心观点: 短期矛盾较强多空博弈。
• 供需： 锡供应偏弱，需求略有恢复成交改善。
• 建议: 暂时观望。

黑色系（不锈钢）

• 不锈钢: 预计区间震荡。镍不锈钢比价回落，基本面整体平稳。

农产品

• 豆粕玉米: 核心观点: 短期至中期偏空。
• 豆粕: 南美供应充足，美豆种植有利多驱动，国内出口不及预期。
• 玉米: 供需宽松且短期供应充足，天气、短期利润困境、及预期新麦可能过剩等利空压制玉米价格，等待反套机会。
• 油脂 (菜棕榈油): 核心观点: 阶段性利多出尽，供需步入增产周期，独立行情难有，建议观望或空单轻仓换单。
• 鸡蛋: 预计短期偏弱调整。供应收缩延续，但终端需求转淡看跌，操盘谨慎。
• 生猪: 短期偏弱调整，月后供给压力料缓和关注政策和二育动向，暂时观望。

能源化工 (LLDPE, PTA, PP, E

B, MEG)

• **LLDPE/PET/P:
  • LLDPE短期震荡偏弱。
  • PTA近期PX有支撑，PTA供需累库开启博弈下方加工费机会。
  • PP中期逢高做空利润主线。
  • 苯乙烯供需弱平衡，短期震荡。EG短期内装检修平衡需求淡观望，中期空思路不变。

原油

• 核心观点: 震荡趋势。
• 驱动因素: 美CPI低于预期令市场憧憬降息但通胀粘性抑制。EIA库存累库，汽油降库裂解利润走强，多空博弈决定原油难有方向。
• 建议: 暂不推荐多仓，关注方向选择。

投资建议与风险

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