20220525-弘业期货-周报_宏观基本面不稳_铜价低位震荡_11页_1mb

铜价低位震荡分析总结

核心内容

2022年5月25日发布的报告指出，当前铜价受到多重因素影响，整体呈现低位震荡走势。报告主要围绕国内经济数据、美联储加息政策、国际局势以及铜市场供需情况展开分析。

主要观点

• 国内经济数据疲软：4月国内经济数据全面不及预期，消费、工业增加值和固定资产投资均出现明显下滑，显示经济复苏压力较大。
• 疫情对需求影响显著：上海疫情在5月中旬初步得到控制，但北京疫情仍有反复风险，导致市场对6月消费旺季的预期存在不确定性。
• 美联储加息政策压制铜价：5月美联储加息50基点，且预期6/7月将继续加息50/50基点，美元持续走强，对铜价形成压制。
• 铜价走势受宏观因素主导：由于中美关系、俄乌局势等宏观不确定性，铜价短期反弹乏力，中期则需关注国内消费恢复及供需变化。
• 铜库存与现货升水变化：4月沪铜库存大幅下降，伦铜库存小幅上升，5月中旬全球铜库存同步下降，显示现货端出现好转迹象。
• 铜价支撑与压力位：沪铜下方支撑位为7万点，上方压力位为75000点，短期铜价可能在这一区间内震荡。

关键信息

一、行情回顾

• 2021年12月至2022年4月，铜价呈现中期震荡上行趋势。
• 美联储加息预期推动铜价高位回落，5月初沪铜跳空低开，跌破7万点，中期趋势转为区间震荡。
• 5月中旬市场情绪有所好转，铜价在7万点附近企稳反弹，但疫情因素和宏观不确定性仍制约上涨空间。

二、影响因素分析

1. 国内经济数据不佳

• 1-4月城镇固定资产投资同比6.8%，低于预期。
• 4月全国工业增加值同比下降2.9%，社会消费品零售总额同比下降11.1%。
• 房地产行业持续低迷，1-4月开发投资同比下降2.7%，销售面积大幅下滑。
• 制造业PMI和非制造业PMI均低于预期，显示经济复苏乏力。

2. 疫情对铜需求影响

• 上海疫情对经济带来明显压力，3-4月制造业PMI和服务业PMI均低于荣枯线。
• 5月中旬上海企业大量复工，预期6月中旬实现全面复工复产。
• 国家出台多项政策支持房地产、汽车和消费领域，短期内对铜需求形成支撑。

3. 国际经济与疫情情况

• 美国制造业和服务业PMI均出现下滑，显示经济压力增大。
• 欧洲制造业PMI创2020年11月以来新低，受俄乌局势影响较大。
• 美元指数一度上涨至105点，创20年新高，对铜价形成压制。

三、后市展望

• 短期走势：铜价可能延续低位震荡，受疫情和宏观不确定性影响，反弹乏力。
• 中期走势：若6月国内消费全面恢复，铜价可能企稳反弹，但需关注供需变化及市场情绪。
• 价格区间：沪铜下方支撑7万点，上方压力75000点，预计短期内将在该区间内波动。

总结

综上所述，当前铜价受国内经济疲软、疫情反复及美联储加息政策影响，整体呈现低位震荡走势。短期来看，市场情绪和疫情控制是主要变量，中期则需关注国内消费恢复及全球供需变化。铜价在7万点附近获得支撑，但上方压力仍较大，市场需进一步消化宏观不确定性因素。