20150114-华泰证券-研究所晨报_珠江钢琴-乘国改春风_促加速转型_17页_816kb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告为2015年1月14日的综合产品研究/研究所晨报，内容涵盖市场数据、今日焦点、重点推荐、深度研究、最新覆盖、宏观与策略、信息速递等多个板块。报告对多个行业及个股进行了分析，重点关注了国企改革、出口增长、进口改善、通缩环境、利率债市场动态以及各行业的投资机会。

主要观点与关键信息

市场数据

• 上证综指：3235.30，涨跌%为0.19
• 沪深 300：3514.04，涨跌%为0.01
• 中小盘指：3886.10，涨跌%为1.23
• 创业板指：1601.17，涨跌%为0.95
• 国债指数：146.15，涨跌%为0.04

股指期货：

• IF1501：3529.60，涨跌%为-0.12
• IF1502：3577.40，涨跌%为0.22
• IF1503：3612.40，涨跌%为0.18
• IF1506：3660.80，涨跌%为0.13

大宗原材料：

• 阴极铜：6.34，跌0.12%
• 铝：3.91，跌1.26%
• 天然橡胶：12,920.00，跌3.15%
• 白砂糖：4,760.00，跌1.86%
• 黄玉米：2,250.00，涨0.00%

国际市场指数：

• 香港恒生：24215.97
• H股指：2371.78
• 红筹股：2890.25
• 日经225：17087.71
• 道琼斯：17613.68
• 标普500：2023.03
• 纳斯达克：4661.50
• 德国DAX：9941.00
• 法国CAC：4290.28
• 波罗的海：723.00
• 富时100：11232.53

今日焦点

• 宏观分析：12月进出口数据反弹，出口增长主要来自美国、香港及东盟，进口呈现价低量高的特征，但国内需求疲软，短期补库存不具备持续性。
• 医药行业：莱美药业四季度盈利大幅增长，确认向上趋势，2015年业绩弹性十足，建议积极布局。
• 轻工行业：珠江钢琴加速转型为综合音乐文化巨头，布局教育与影视传媒，具备长期增长潜力。
• 通信行业：通鼎光电通过“流量掌厅”实现互联网与运营商双赢，员工持股计划推动长期成长。

重点推荐

• 珠江钢琴：受益于国企改革，加速向综合音乐文化巨头转型，预计2014-2016年EPS分别为0.17、0.23、0.31元，维持“增持”评级。
• 锦龙股份：作为唯一拥有两家券商的公司，具备稀缺性，预计2014-2016年EPS分别为0.48、0.77、1.14元，提升至“买入”评级。
• 精华制药：中药制剂进入二次增长期，原料药业务实现扭亏，预计2014-2016年EPS分别为0.19、0.32、0.47元，首次给予“买入”评级。
• 华侨城A：旅游与地产双主业模式，具备逆周期成长能力，给予目标价12.52元，维持“增持”评级。
• 武汉控股：污水处理能力增长23%，水价调整有望提升盈利，维持“增持”评级。

深度研究

• 钢铁行业：新环保法实施，推动行业升级，预计环保成本高达400亿元，推荐关注河北钢铁、宝钢股份、首钢股份。
• 锦龙股份：作为最彻底的互联网券商，具备较强成长性，预计2014-2016年EPS分别为0.48、0.77、1.14元，给予“买入”评级。
• 莱美药业：四季度盈利环比增长240%，预计2015年收入达1.5亿，维持“买入”评级。
• 通鼎光电：流量掌厅业务快速增长，员工持股计划推动长期发展，维持“增持”评级。
• 探路者：主业增速放缓，但卡位户外产业转型，预计2014-2016年EPS分别为0.58、0.68、0.81元，维持“买入”评级。

最新覆盖

• 精华制药：中药名门迎来第二次成长期，预计2014-2016年EPS分别为0.19、0.32、0.47元，首次给予“买入”评级。
• 华侨城A：旅游与地产融合，具备较强盈利能力，给予目标价12.52元，维持“增持”评级。
• 武汉控股：污水处理能力提升，水价调整带来盈利改善，维持“增持”评级。

宏观与策略

• 出口反弹：12月出口数据超预期，主要得益于美国、香港及东盟需求回升，但整体仍面临结构性调整。
• 进口改善：受大宗商品价格走低影响，进口量增加，但国内需求疲软，短期补库存难以持续。
• 通缩新常态：CPI与PPI持续低迷，降准时机成熟，预计1-2月信贷投放放量，推动货币宽松。
• 政策动态：中国装备“走出去”成为政策重点，配合金融支持，推动出口升级与产业升级。

信息速递

• 新电改：将落地，五主体分羹万亿市场。
• 利率债招标：1月12日招标结果显示，短端需求优于长端，7年期与10年期品种出现倒挂。
• 经济指标：地产销售改善，但库存仍需去化。
• 流动性：央行未进行公开市场操作，资金面平稳，但实体经济困境加剧商业银行风险厌恶情绪。

投资建议

• 珠江钢琴：维持“增持”评级，预计EPS为0.17、0.23、0.31元，建议关注其转型战略。
• 锦龙股份：提升至“买入”评级，预计EPS为0.48、0.77、1.14元，目标价为38.5-46.2元。
• 精华制药：首次给予“买入”评级，预计EPS为0.19、0.32、0.47元，目标价为27.6-29.4元。
• 华侨城A：维持“增持”评级，给予目标价12.52元。
• 武汉控股：维持“增持”评级，预计EPS为0.52、0.61、0.71元，目标价为18-15元。

风险提示

• 珠江钢琴：消费能力增长低迷、新业务推广不及预期。
• 锦龙股份：互联网业务进展低于预期、行业发展慢于预期。
• 莱美药业：招标进展不达预期。
• 通鼎光电：传统主业大幅低于预期、转型速度放缓、流量掌厅用户增长乏力。
• 精华制药：销售改革低于预期、产品研发低于预期、环保压力。
• 华侨城A：旅游与地产业务扩张低于预期。
• 武汉控股：项目投产进度严重低于预期。

总结

本报告从多角度分析了市场动态、政策走向及重点行业和个股的投资机会，强调了国企改革、出口增长、进口改善、通缩环境及互联网金融等趋势。重点推荐了珠江钢琴、锦龙股份、精华制药、华侨城A、武汉控股等公司，认为其具备较强的成长性和转型潜力。同时，报告也指出各行业面临的挑战，如环保压力、销售改革、产品研发等，提醒投资者注意相关风险。