20210627-兴业证券-银行业周报_存款定价新机制正式开启_下半年继续看好银行表现_15页_1mb

银行业周报总结（2021.06.21-2021.06.27）

核心内容

本报告总结了2021年6月21日至6月27日期间银行业相关动态及市场表现，重点分析了存款定价新机制的实施、银行中报预期、市场利率变化、理财市场动态及同业存单市场情况，并提出了对银行板块的投资建议。

存款定价新机制

• 存款定价机制改革：6月21日起，存款利率自律上限的确定方式由原由存款基准利率一定倍数形成，改为在存款基准利率基础上加上一定基点。
• 对银行的影响：长期存款利率下行趋势明确，有助于降低银行的长期负债成本；而短期存款利率上升弹性有限。
• 定量分析：预计1Y以上的存款经过一定周期后，平均付息率将节约10-30bps，对应存款成本下行2-6bps。
• 影响时间：由于自律机制变更在2021年中，存量存款需时间逐步到期置换，因此2022年影响将更为显著，年内影响有限。

银行中报预期

• 业绩增长预期：由于去年中期银行业绩基数较低，今年中报有望实现显著的同比业绩增长。
• 一季度表现：上市银行一季度净利润增速达4.7%，预计下半年将继续保持增长趋势。
• 市场表现：A股银行板块本周整体上涨1.47%，跑输沪深300指数1.23个百分点。
• 个股表现：齐鲁银行、瑞丰银行、厦门银行、重庆银行、南京银行等表现突出，而苏州银行、邮储银行、常熟银行等表现较差。
• 投资建议：继续看好银行板块，建议市场加大持仓配置，特别是龙头银行和低估值标的。

投资建议

• 行业龙头：招商银行、平安银行、兴业银行、宁波银行、杭州银行等，因其战略/业务领先和基本面优秀，被长期看好。
• 低估值标的：江苏银行、成都银行、南京银行等，因财报超预期和再融资需求，被重点推荐。

主要观点

• 存款定价机制改革：对银行长期负债成本的优化具有确定性，有利于提升银行盈利能力。
• 中报表现：预计今年中报将实现靓丽增长，受益于低基数效应和基本面改善。
• 市场表现分化：部分新上市银行和中小银行表现优异，而部分银行如苏州银行、常熟银行则表现不佳。
• 监管政策与市场利率：央行保持LPR稳定，但推出了多项降费措施，惠及小微企业和个体工商户。
• 投资策略：建议市场关注银行板块，尤其是具备业绩兑现潜力和低估值的个股。

关键信息

重要事件回顾

• 存款定价机制改革：6月21日正式实施，优化了存款利率的市场化定价。
• LPR保持稳定：1年期和5年期以上LPR均与上月持平，已连续14个月未调整。
• 绿色贷款发展：投向清洁能源产业的绿色贷款占比不足27%，未来有较大提升空间。
• 支付手续费降低：四部委联合推出12项降费措施，自2021年9月30日起实施。
• 公司动态：
  • 无锡银行：成功发行无固定期限资本债券，减持部分股份，选举新任董事长与行长。
  • 成都银行：发布2020年年度权益分配公告，实施股权无偿划转，实际控制人变更。
  • 瑞丰银行：于6月25日在上海证券交易所主板上市，成为浙江省首家上市农村商业银行。
  • 长沙银行：部分股份将被司法拍卖，占总股份的3.14%。
  • 其他银行：包括招商银行、平安银行、兴业银行、南京银行、宁波银行等均有重要公告或人事变动。

市场表现

• A股银行：本周整体上涨1.47%，齐鲁银行涨幅最大（61.01%），瑞丰银行（43.97%）、厦门银行（10.75%）、重庆银行（6.45%）、南京银行（5.06%）表现较好。
• H股银行：招商银行、重庆银行、交通银行等表现较好，而部分银行如中信银行、中行等表现较差。
• 折溢价率：A股银行相对于H股有溢价趋势，但部分银行如南京银行、江苏银行等估值较低。

资金价格回顾

• 人民币兑美元汇率：本周下贬至6.46。
• 央行操作：本周净投放450亿元，10年期国债收益率下行至3.08%，企业债（AAA）到期收益率下行至3.94%。
• 同业拆借利率：10年期国债收益率下行，企业债收益率也有所下降。

理财市场回顾

• 理财产品发行：上周发行585款，到期1,003款，净发行-418款。
• 预期收益率：1周、1个月、2个月、3个月和4个月理财产品预期收益率均有所上升，其中4个月涨幅最大，为19.7bps。
• 6个月理财产品：预期收益率有所下跌，跌幅为-2.5bps。

同业存单市场回顾

• 发行利率：本周1/3/6月同业存单利率分别为2.60%、2.74%、2.95%。
• 发行规模：本周发行同业存单795款，融资5,565亿元，共计122,204亿元。
• 期限结构：近四周同业存单发行规模有所波动，主要集中在1Y以上期限。

风险提示

• 银行资产质量恶化：可能影响银行盈利能力。
• 监管政策变化：可能对银行运营产生重大影响。

图表概述

• 图表1：上市公司动态，包括无锡银行、成都银行、瑞丰银行等的最新动态。
• 图表2：A股银行涨跌幅及估值，展示各银行的股价、PE、PB等关键指标。
• 图表3：H股银行涨跌幅及估值，对比A股表现。
• 图表4：A股银行相对于H股折溢价率趋势。
• 图表5：本周A股银行相对于H股溢价率。
• 图表6：陆港通北向资金持股变化。
• 图表7：陆港通北向资金累计持有规模变化。
• 图表8：陆港通资金北向银行持股分布估算。
• 图表9：陆港通南向资金持股变化。
• 图表10：公开市场操作，包括逆回购和MLF操作。
• 图表11：美元兑人民币汇率变化。
• 图表12：每周投放与回笼情况。
• 图表13：Shibor利率变化。
• 图表14：银行间同业拆借利率变化。
• 图表15：国债到期收益率变化。
• 图表16：企业债（AAA）到期收益率变化。
• 图表17：城投债利差变化。
• 图表18：地方政府债（AAA）利差变化。
• 图表19：全市场人民币理财产品不同期限类别预期收益率。
• 图表20：2011年初至今各期限理财产品预期收益率趋势。
• 图表21：理财产品发行市场概况。
• 图表22：理财产品发行市场概况（2012年初至今）。
• 图表23：全市场同业存单发行利率。
• 图表24：全市场各期限同业存单发行利率。
• 图表25：近四周同业存单发行规模。
• 图表26：近四周同业存单发行期限结构。

投资建议

• 长期看好行业龙头：包括招商银行、平安银行、兴业银行、宁波银行、杭州银行等。
• 关注低估值标的：江苏银行、成都银行、南京银行等，因其财报超预期和再融资需求，具备业绩兑现机会。

总结

本报告强调了存款定价新机制对银行长期负债成本的优化作用，以及银行业在2021年中报的业绩增长预期。同时，建议投资者关注行业龙头和低估值个股，以把握银行板块的未来增长潜力。