20191201-长城证券-家电周报2019第40期：格力再发让利公告，1-_10月洗衣机出口量额齐增_11页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

本报告发布于2019年12月1日，由分析师蔡维撰写，主要分析了家电行业的市场表现、重点公司盈利预测、行业要闻及风险提示。

主要观点

1. 行情回顾

• 中信家电指数：本周下跌0.81%，跑输大盘，位列29个一级板块第23位。
• 二级板块表现：
  • 黑色家电：上涨2.16%
  • 白色家电、小家电、照明设备及其他：分别下跌0.89%、2.09%和0.91%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：金海环境（+7.34%）、ST厦华（+6.69%）、光莆股份（+5.98%）、依米康（+5.64%）、顺威股份（+5.04%）
  • 跌幅前五：康盛股份（-18.36%）、星帅尔（-7.41%）、东方电热（-7.14%）、小熊电器（-6.41%）、珈伟新能（-6.32%）

2. 重点推荐公司盈利预测

3. 行业动态

空调行业

• 格力让利：格力在“双十一”期间推出“30亿大让利”活动，销售额突破100亿元，后续再次推出“再掀11.11百亿大让利”活动，部分空调机型价格保持“双十一”水平。
• 市场趋势：空调市场价格下行趋势或将延续，行业竞争加剧，龙头公司市场份额提升，尾部品牌竞争力下降。

洗衣机行业

• 出口增长：2019年1-10月洗衣机出口量同比增长10%，出口金额增长7%。
• 市场结构升级：中低价波轮洗衣机渗透率下降，洗烘一体机线下占比提升，行业均价增长4.2%。
• 内销表现：内销量小幅下滑0.8%，但产品结构优化为行业带来增长动力。
• 推荐关注：海尔智家，因其较早布局海外市场及高端市场。

其他行业动态

• 热水器市场：零售量和零售额环比增长22.07%和19.38%，但同比下滑13.43%和18.15%。
• 智慧家居：预计2019年全球市场规模将超1030亿美元，年复合增长率达11%。
• 彩电市场：出口量微增0.2%，但出口金额下降9.9%；进口量和金额大幅下降，分别下降73.5%和10.6%。
• 公司战略：
  • 格力：布局冰洗，分散空调依赖风险，提升市场竞争力。
  • 海尔：进军美容个护领域，成立零立科技，打造国产领军品牌。
  • 苏泊尔：因虚假广告被罚348万元，同时启动股份回购计划，用于股权激励和减资。
  • 深康佳A：投资建设存储芯片封装测试厂，加强半导体布局。
  • 海信电器：控股股东增持股份，累计增持1.25%。
  • 顺威股份：蒋九明所持股份将被拍卖，公司无控股股东。
  • 光莆股份：非公开发行股票，募资不超过10.3亿元。
  • 依米康：与腾龙控股签署战略合作协议，预计未来3-5年机电设备投资总额不低于200亿元。
  • 星帅尔：公开发行可转换公司债券申请通过。

关键信息

• 投资建议：

  • 推荐：美的集团、海尔智家、老板电器、华帝股份、苏泊尔
  • 中长期主线：
    1. 白电龙头（美的集团、格力电器、海尔智家）
    2. 厨电板块（华帝股份、老板电器）
    3. 黑色家电（海信电器）

• 风险提示：

  • 房地产市场不景气
  • 原材料价格上涨
  • 行业竞争加剧
  • 系统性风险

总结

本报告指出，尽管家电板块本周整体下跌，但细分龙头表现稳健，未来增长潜力仍存。空调行业因“双十一”让利活动，价格下行趋势可能延续，而洗衣机行业在出口增长与产品结构升级的推动下，仍具备增长动力。智慧家居市场快速发展，成为新的增长点。同时，部分公司因市场行为或战略调整引发关注，如格力布局冰洗、海尔进军美容个护、苏泊尔因虚假广告受罚等。整体来看，家电行业仍具投资价值，建议关注具备竞争优势的龙头企业。