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橡胶市场分析总结（2024年01月07日）

核心内容

本报告分析了2023年全球及中国橡胶市场的主要动态，包括出口、产量、需求、库存、成本利润及替代品价格等方面，同时提出了对2024年市场的展望和操作建议。

主要观点

1. 越南橡胶出口情况

• 出口量：2023年越南橡胶出口量约为214万吨，同比下降0.04%。
• 出口收入：出口收入为28.9亿美元，同比下降12.7%，主要由于平均出口价格下降。
• 建议：越南橡胶出口企业应提高加工率，而非出口生胶，以提升出口价值。
• 市场依赖：越南约80%的橡胶出口至中国，且是全球第三大橡胶出口国，产品销往80多个国家和地区。

2. 马来西亚橡胶生产困境

• 用工短缺：约42万公顷的小规模橡胶种植园因人手不足未能割胶。
• 经济损失：预计导致GDP损失23亿令吉。
• 工人需求：每1.5公顷橡胶种植园需一名工人，共需约7-8万名工人。
• 政府呼吁：种植园部门需改善工人福利，以缓解劳动力短缺问题。

3. 泰国橡胶产量

• 2023年11月产量：同比下降0.8%至47.6万吨（生胶44.8万吨）。
• 全年累计产量：前11个月累计产量同比下降1.78%至414万吨（生胶405.7万吨）。
• 高峰期预测：预计9-12月为橡胶产出高峰期，占全年总产量的42%。

4. 印尼橡胶出口

• 出口总量：2023年前11个月天然橡胶（不含复合橡胶）出口161.3万吨，同比下降15%。
• 出口至中国：出口至中国天然橡胶21.5万吨，同比增长37%。
• 细分产品：标胶出口157.3万吨，烟片胶出口3.5万吨，乳胶出口0.29万吨，乳胶同比增长2.5%。

5. 中国重卡市场

• 2023年销量：累计销量91万辆，同比增长35%。
• 2024年预期：预计全年销量在92万至100万辆之间，主要基于对物流货运市场的悲观预期及运价低迷。
• 12月销售：约5万辆，环比下降30%，同比小幅下降7%。

关键信息

6. 橡胶市场行情回顾

• RU2401.SH：本周涨跌幅为0%，成交量减少259吨，持仓量减少512吨。
• RU2405.SH：本周涨跌幅为-0.29%，成交量减少52,940吨，持仓量增加1,030吨。

7. 库存情况

• 中国天然橡胶社会库存：截至2023年12月31日为155.9万吨，较上期增加1.06万吨。
• 深色胶库存：94.3万吨，较上期增加0.9%。
• 浅色胶库存：61.6万吨，较上期增加0.37%。
• 青岛深色胶：即将出现累库拐点。

8. 成本与利润

• 泰国原料价格：胶水价格持稳，杯胶价格上涨0.05泰铢/公斤；海南胶水制全乳与浓乳价格均下跌100元/吨。
• 产能利用率：
  • 中国半钢胎：样本企业产能利用率69.49%，环比下降8.15个百分点，同比上升15.66个百分点。
  • 中国全钢胎：样本企业产能利用率45.68%，环比下降8.98个百分点，同比下降2.93个百分点。
• 库存天数：全钢胎与半钢胎库存天数均有所增加，显示市场需求疲软。

9. 替代品价格

• 丁苯橡胶：中国主流市场报价有所波动，具体数据需参考图19。
• 顺丁橡胶：中国主流市场报价同样波动，具体数据需参考图20。

10. 市场展望与操作建议

• 短期趋势：国内产区进入冬季停割期，原料价格高位导致工厂利润倒挂。
• 需求疲软：下游轮胎市场销量走低，工厂开工率下滑。
• 库存压力：国内社会库存回升，青岛深色胶库存即将出现拐点。
• 价格走势：市场情绪趋于理性，短期价格调整，但下方空间有限。

总结

2023年全球橡胶市场面临出口收入下降、产量减少、用工短缺等多重压力。越南、马来西亚和泰国等主要产区均出现不同程度的出口或生产问题，而印尼则在出口至中国方面表现强劲。中国重卡市场销量增长显著，预计2024年仍有一定支撑，但整体需求预期偏弱。当前市场库存压力较大，工厂利润倒挂，市场情绪趋于理性，短期胶价进入调整期，但不宜过分看空。投资者应关注成本、需求变化及市场情绪，合理制定操作策略。