20240922-国泰期货-橡胶_高位波动加大_下方有支撑_8页_1mb

橡胶市场分析总结（2024年9月22日）

核心内容

2024年9月22日，国泰君安期货发布了一份关于橡胶市场的分析报告，重点围绕产量、出口、库存、成本及市场趋势等方面展开。报告指出，当前橡胶市场呈现高位波动加剧的态势，但下方仍有一定的支撑。

主要观点

1. 产量数据

• 中国8月外胎产量：同比增长6.4%，1-8月累计产量同比增长9.8%。
• 柬埔寨前8个月橡胶出口：出口量同比增长2.22%，出口收入增长15.5%。主要出口市场为马来西亚、越南、新加坡和中国。
• 海南橡胶受损情况：台风“摩羯”导致公司橡胶种植园报废约23万亩，预计全年干胶减产约1.8万吨。

2. 出口数据

• 中国前8个月轮胎出口：出口量同比增长5.1%，出口金额增长5.6%。其中，新充气轮胎出口量增长4.9%，出口金额增长5.6%。
• 按条数计算：出口量达45,335万条，同比增长10.3%。
• 汽车轮胎出口：1-8月出口量增长5.2%，出口金额增长6.9%。

3. 合成橡胶产量

• 中国8月合成橡胶产量：同比下降1.4%，降至79.1万吨。
• 1-8月合成橡胶累计产量：同比增长1.7%，达588.5万吨。

4. 市场行情

• 主力合约价格：RU2501.SH上涨2.14%，RU2505.SH上涨2.53%。
• 库存情况：中国天然橡胶社会库存117.7万吨，环比减少1.48万吨，降幅1.25%。青岛地区库存环比减少2.74%，显示去库趋势明显。
• 需求表现：全钢胎开工率和库存天数有所下降，半钢胎需求相对平稳，产能利用率维持高位。

5. 成本与利润

• 泰国合艾市场胶水收购价：上涨较大，供给减少支撑成本。
• 生产成本与利润：泰国20号胶、三号烟片等产品的理论生产成本和利润数据表明，成本支撑较强，利润空间有所压缩。

6. 替代品价格

• 丁苯橡胶与顺丁橡胶报价：中国主流市场价格波动，对橡胶市场形成一定影响。

7. 操作建议

• 短期趋势：预计天然橡胶市场高位震荡，波动加剧，但下方有支撑。
• 影响因素：台风影响原料供应，运输不畅影响到港节奏；国庆假期前下游工厂抢原料，市场情绪偏谨慎。
• 库存去化：国内库存持续去库，尤其是深色胶库存，为胶价提供支撑。
• 产能利用率：全钢胎样本企业产能利用率预计走低，半钢胎维持高位。

关键信息

• 产量与出口：中国和柬埔寨橡胶产量及出口均有所增长，显示市场韧性。
• 台风影响：海南橡胶因台风“摩羯”导致种植园损失，预计全年干胶减产。
• 库存变化：中国天然橡胶库存持续下降，青岛地区库存降幅显著。
• 成本支撑：原料价格上涨，台风影响供给，提供成本支撑。
• 市场波动：短期高位震荡，但存在调整风险，资金避险情绪升温。

结论

综合来看，橡胶市场在2024年9月仍处于高位运行，但波动风险增加。台风对原料供应造成影响，运输不畅进一步加剧市场不确定性。国内库存持续去库，为胶价提供支撑，但下游工厂对高价抵触情绪升温，叠加国庆假期，市场短期内可能面临调整。未来需关注台风影响的持续性、库存变化趋势及替代品价格波动。