20241031-国盛证券-华菱钢铁-000932.SZ-季度业绩回落_品种结构持续优化_3页_754kb

华菱钢铁（000932SZ）2024年三季度报告季报点评。公司前三季度营收111242亿元，同比减少71.8%；归母净利润1771亿元，同比减少56.86%。第三季度归母净利44亿元，同比下降71.39%，环比下降53.22%。公司盈利展现韧性，行业利润同比降25.6%，但公司降幅较小。2024年前三季度钢价疲软，供需矛盾突出，毛利率和净利率因原燃料价格强势而走弱，分别为平均68.5%和21.7%。

公司品种结构优化，2024年上半年高端钢销量占比升至64.6%，较上年增12个百分点。项目进展顺利，如华菱湘钢厚板调质线预计年内投产。股东增持有信心，湖南钢铁集团等增持2%，占总股本2%。预计2025年底完成超低排放改造，分红比例或提升。

投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利30亿、41.9亿、50.8亿元，估值修复空间存在，市值得526亿-756亿区间。风险包括原料价格大涨、需求不及预期等。