20210127-中泰证券-华菱钢铁-000932.SZ-全年盈利同比提升_3页_578kb

全年盈利同比提升总结

核心内容

本报告分析了公司2020年度及未来几年的盈利情况、财务状况和投资前景。分析师笃慧、郭皓、曹云对公司的财务数据和未来发展趋势进行了深入研究，并给出“增持”评级。公司当前市价为4.91元，市值约为301亿元，流通市值为207亿元。

主要观点

• 盈利趋势：公司2020年预计实现净利润68.6-70.6亿元，同比增长3.13%-6.14%；归属于上市公司股东的净利润预计为63-65亿元，同比增长1.31%-4.53%。整体盈利水平稳步提升，体现出公司通过提质增效实现盈利改善。
• 吨钢盈利：2020年全年吨钢净利为277元，同比略有下降。公司前三季度吨钢净利分别为230元、317元和302元，第四季度预计为251元。冷轧产品在四季度表现优异，毛利环比增长显著。
• 行业趋势匹配：四季度净利润环比小幅下滑，主要受原料价格上涨和费用计提影响，整体变动符合行业趋势。
• 分红政策：公司承诺未来三年（2019-2021）现金红利总额不低于净利润的20%，预计2020年每股股利为0.21元，股息率约为4.19%-4.32%。
• 项目投资：华菱湘钢计划新建特厚板坯连铸机项目，投资总额4亿元，年产能120万吨，预计2021年9月投产。该项目将提升中厚板产品质量和产量，增强公司竞争力。

关键信息

财务预测（2018A-2022E）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

比率分析

投资建议

公司作为中南地区的钢材龙头企业，近年来通过持续挖潜增效，盈利能力显著提升，预计2020-2022年实现归母净利润分别为64.3亿元、69.0亿元和75.5亿元，折合EPS为1.05元、1.13元和1.23元。分析师建议维持“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑可能导致市场需求减少。
• 行业供给端压力持续增加可能影响盈利水平。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料和实地调研，结论独立、客观，但不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行关注信息的更新与修改，本公司不对报告内容造成的任何损失负责。