20250926-华安证券-华菱钢铁-000932.SZ-品类结构优化_盈利能力修复_3页_403kb

华菱钢铁2025年上半年营收630.92亿元，同比下降16.93%，但归母净利润17.48亿元，同比增长31.31%。环比Q2营收增长8.71%，净利润环比上升111.05%，主要因产品结构优化和高端品种销量增加。整体销量承压，但毛利率提升2.67百分点至13.65%。预计2025-2027年归母净利润分别为32.66亿元、40.84亿元、44.46亿元，维持买入评级。风险包括钢铁价格波动和需求不确定性。