20160523-光大证券-环保行业周报_土十条_出台在即_关注土壤修复板块_15页_1mb

“土十条”出台在即，关注土壤修复板块总结

核心内容

“土十条”即将出台，标志着我国土壤修复行业进入快速发展阶段。该政策将推动土壤污染调查、建立环境监测网络、重点治理污染区域，并通过创新商业模式促进行业市场化发展。此外，多个环保主题如海绵城市、VOCs治理等也在推进中，政策支持和市场空间不断扩大。

主要观点

土壤修复

1. 政策预期：全国性土壤污染调查即将展开，重点行业将被监控，土壤修复市场有望逐步打开。
2. 市场空间：理论上我国土壤修复市场总容量达7-10万亿元，但“十三五”期间预计投入3200-4400亿元，每年约630-880亿元。
3. 商业模式：政策将推动PPP模式、税收信贷激励、第三方治理等市场化机制，鼓励企业参与土壤修复。
4. 受益企业：
   • 永清环保：作为土壤修复稀缺标的，技术与项目经验完备，中标望城区耕地修复项目。
   • 高能环境：修复业务占比超30%，持续高增长。
   • 博世科：技术及项目经验充足，获得2亿元工业场地修复订单，总在手订单达19亿元，跟踪订单超40亿元。

海绵城市

1. 建设进度：2016年是海绵城市试点建设高峰期，目前开工项目达593个，完成投资184亿元。
2. 政策支持：住建部对16个试点城市进行集中摸底，部分项目已初见成效。
3. 受益企业：
   • 东方园林：在海绵城市规划设计上处于全国领先地位，订单大幅上升。
   • 华控赛格：全国领先的规划设计公司，产业基金合作广泛。

关键信息

市场与政策

• “土十条”：预计近期出台，将推动土壤修复行业从“无”到“有”的发展。
• PPP模式：湖南省推出2292亿元PPP项目，吸引社会资本参与建设。
• 民间投资：全国民间投资增速下滑，需加快推进PPP模式以提高项目落地率。

地方进展

• 江苏：计划5年内消除城市建成区黑臭水体，2017年目标为40%以上黑臭水体得到整治。
• 广东江门：计划2020年基本消除城市建成区黑臭水体。
• 新疆：年使用地膜约25.5万吨，回收率不足10%，残膜回收市场潜力巨大。
• 湖南：发布地方标准《重金属污染场地土壤修复标准》，减少总镍指标，增加总锰、总钒、总锑等项目。

企业动态

• 高能环境：5月16日宣布股利分发及转增股本。
• 启迪桑德：5月16日中标蚌埠市市容环卫市场化项目。
• 东方园林：5月18日确认为夏邑县城市生态环境质量及天龙湖综合开发PPP项目中标联合体。
• 博世科：5月16日获得2亿元工业场地修复订单，总在手订单达19亿元。

投资组合

价值股投资组合

• 东方园林：周涨跌幅-2.86%，当前股价20.37元，目标价38.00元。
• 启迪桑德：周涨跌幅0.93%，当前股价29.33元，目标价40.00元。
• 碧水源：周涨跌幅-4.19%，当前股价14.86元，目标价28.30元。

成长股投资组合

• 三维丝：周涨跌幅-0.63%，当前股价14.23元，目标价20.20元。
• 天翔环境：周涨跌幅0.00%，当前股价57.40元，目标价30.00元。
• 雪浪环境：周涨跌幅1.67%，当前股价29.76元，目标价30.00元。
• 博世科：周涨跌幅-6.86%，当前股价28.79元，目标价43.3元。

板块表现

• 上周环保板块整体下跌0.93%，其中：
  • 水务：下跌1.29%
  • 燃气：下跌4.74%
  • 环保设备：下跌2.46%
  • 环保工程及服务：下跌0.41%

估值与评级

分析师信息

• 陈俊鹏：长江商学院工商管理硕士，光大证券研究所环保及公用事业行业分析师。
• 郑小波：中山大学投资学硕士，光大证券研究所环保及公用事业行业分析师。

风险提示

• 本报告基于假设，分析结果可能因不同假设而有所差异。
• 报告内容不构成任何投资建议，投资者应谨慎决策。