20130527-广发证券-小盘股雄起_多因子策略表现突出_13页_1mb

多因子Alpha策略周报总结（2013年5月27日）

核心内容概述

本报告总结了广发证券在2013年5月27日发布的《多因子Alpha策略周报》，重点分析了沪深300与中证800指数下的多因子策略表现，以及融资融券标的多因子策略的跟踪结果。报告通过两种因子加权方式（因子等权与分类IC_IR加权）构建多因子组合，并展示了不同加权方式下的策略表现数据。

主要观点

• 多因子策略在小盘股市场表现突出，尤其是在融资融券标的中，多空组合能够有效捕捉超额收益。
• 因子分类IC_IR加权策略在沪深300和中证800指数下均表现出优于因子等权加权的收益表现。
• 沪深300多因子策略在2013年5月周报中，因子平均加权策略超配组合本周收益分别为1.76%和0.81%，超额收益分别为1.56%和0.61%；分类IC_IR加权策略超配组合本周收益分别为3.29%和2.01%，超额收益分别为3.09%和1.81%。
• 中证800多因子策略本周收益分别为1.67%和0.88%，超额收益分别为1.47%和0.68%；分类IC_IR加权策略超配组合本周收益分别为0.87%和-0.72%，超额收益分别为0.67%和-0.92%。
• 融资融券标的多因子策略中，因子平均加权-股票等权策略本周收益为1.45%，卖空组合为2.42%，多空组合为-0.96%；因子平均加权-股票流通市值加权策略本周收益为-0.11%，卖空组合为0.52%，多空组合为-0.63%；分类IC_IR加权-股票等权策略本周收益为2.12%，卖空组合为1.34%，多空组合为0.78%；分类IC_IR加权-股票流通市值加权策略本周收益为0.65%，卖空组合为-0.02%，多空组合为0.66%。
• 报告指出，因子分类IC_IR加权策略在捕捉有效因子方面更具优势，能够更好地应对因子间相关性过高的问题。

关键信息

沪深300多因子策略

• 有效因子：共14个，包括盈利因子、流动因子、技术因子、规模因子、质量因子和估值因子。
• 因子平均加权策略：
  • 本周收益：1.76%（股票平均加权）、0.81%（股票流通市值加权）
  • 今年超额收益：0.77%（股票平均加权）、0.45%（股票流通市值加权）
• 因子分类IC_IR加权策略：
  • 本周收益：3.29%（股票平均加权）、2.01%（股票流通市值加权）
  • 今年超额收益：17.29%（股票平均加权）、16.37%（股票流通市值加权）

中证800多因子策略

• 有效因子：共11个，主要集中在流动因子、规模因子、质量因子和估值因子。
• 因子平均加权策略：
  • 本周收益：1.67%（股票平均加权）、0.88%（股票流通市值加权）
  • 今年超额收益：11.12%（股票平均加权）、10.34%（股票流通市值加权）
• 因子分类IC_IR加权策略：
  • 本周收益：0.87%（股票平均加权）、-0.72%（股票流通市值加权）
  • 今年超额收益：5.46%（股票平均加权）、-2.81%（股票流通市值加权）

融资融券标的多因子策略

• 策略构建：基于沪深300的有效因子，构建四对多空组合，其中83%的融资融券标的为沪深300成分股。
• 因子平均加权策略：
  • 超配组合本周收益：1.45%
  • 卖空组合本周收益：2.42%
  • 多空组合本周收益：-0.96%
• 因子分类IC_IR加权策略：
  • 超配组合本周收益：2.12%
  • 卖空组合本周收益：1.34%
  • 多空组合本周收益：0.78%

策略评估

• 跟踪误差：因子平均加权策略的跟踪误差较小，分类IC_IR加权策略的跟踪误差略高，但超额收益更显著。
• IR（信息比率）：分类IC_IR加权策略的IR较高，表明其在风险调整后的收益表现更优。
• 风险提示：报告指出，多因子对冲策略依赖历史数据，存在因市场波动导致失效的风险。

结论

多因子策略在沪深300和中证800指数下均表现出较强的超额收益能力，尤其是分类IC_IR加权策略在捕捉有效因子方面更具优势。融资融券标的的多因子策略亦显示出良好的多空对冲效果，为投资者提供了更多选择。然而，策略的表现仍受市场波动影响，存在一定的不确定性。