交通运输行业2019年5月行业动态报告：贸易摩擦演变进行时，关注机场公路铁路板块投资机会-20190531-银河证券-33页_3mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

交通运输行业在2019年4月整体保持平稳增长态势，货运指数增长显著，而客运指数因假期错期有所回落。行业整体发展成效显著，多项指标全球领先，但同时也面临结构性问题和改革挑战。

主要观点

• 行业景气度平稳：中国运输生产指数（CTSI）4月同比增长3.7%，货运指数增长5.3%，显示行业增长的稳定性和持续性。
• 子行业表现分化：快递和铁路货运表现突出，分别同比增长24.8%和10%；航空和公路客运则受到一定影响，呈现小幅下降趋势。
• 贸易摩擦影响差异明显：对航运港口、供应链服务、航空等行业影响较大，而对快递、机场、高速公路影响相对较小。
• 投资机会：建议关注机场、公路和铁路板块，认为其在贸易摩擦背景下具备一定的抗风险能力及增长潜力。

关键信息

行业数据

• 基础设施：截至2018年底，中国铁路营业里程达13.1万公里，高速公路里程达14.26万公里，均居世界首位。
• 运输规模：2018年全社会客、货运输量分别为179.4亿人次和506.3亿吨，铁路旅客周转量和货运量全球领先。
• 财务表现：2018年交通运输行业营业收入为18141亿元，较2011年增长2.5倍；归母净利润为1013.83亿元，同比下降14.63%。

重大事件影响

• 中美贸易摩擦：对航运、航空、供应链服务等行业造成直接负面影响，但对快递、机场和高速公路影响有限。
• 长三角一体化：加速交通互联互通进程，推动公共交通服务网络覆盖范围和深度拓展，形成多层次轨道交通体系。
• 北京大兴机场：首次试飞成功，主基地航空公司如南航将迎来新的发展空间，预计2025年前投入超过200架飞机。
• 快递行业：进入增速换挡阶段，但整体景气度依然向好，2019年1-4月业务量同比增长24.8%，收入增长22.8%。

行业问题与建议

• 问题：
  • 交通基础设施仍存在短板，中西部及贫困地区交通发展滞后。
  • 交通运输结构不合理，公路运输占比过高，能耗和排放压力大。
  • 新业态管理面临挑战，如网约车和共享单车市场格局正在重构。
• 建议：
  • 加强交通基础设施建设，提升运输效率和服务品质。
  • 优化交通运输结构，发展绿色智慧交通。
  • 深化改革，包容审慎监管新业态。

投资建议

核心组合

关注标的

• 大秦铁路（601006.SH）

行业估值

• 国内：截至2019年5月24日，交通运输行业市盈率为18.03倍，处于中等偏低水平。
• 国际对比：美股中交通运输行业重点公司市盈率在8-25倍之间，部分公司表现优于国内。

风险提示

• 交通运输需求下降的风险。
• 交通运输政策法规变化带来的不确定性。