20220428-国海证券-寿仙谷-603896.SH-事件点评_收入稳健增长_利润高速增长超预期_5页_686kb

报告摘要

寿仙谷（603896）于2022年4月28日发布了一季度报，数据显示公司收入与利润均实现稳健增长，超出市场预期。分析师周小刚维持“买入”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和增长潜力，未来发展值得期待。

收入与利润增长显著：2022年第一季度，公司实现营业收入2.04亿元，同比增长16.99%；归母净利润0.59亿元，同比增长43.07%；扣非归母净利润0.53亿元，同比增长48.89%。利润增长速度远超收入增长，显示公司盈利能力持续增强。
毛利率提升，费用控制良好：公司一季度毛利率达到85.47%，较去年同期提升1.62个百分点，盈利能力稳步提升。销售费用率下降0.87个百分点至46.73%，管理费用率下降2.15个百分点至8.60%，费用端支出稳定下降，有助于提升净利率。
核心技术壁垒支撑品牌发展：寿仙谷凭借种源育种、地理环境和加工技术三大优势，成功打造核心品牌竞争力。公司独有的第三代孢子粉去壁加工技术领先行业，为产品走向全国提供了技术保障。
盈利预测与估值：预计2022-2024年公司收入分别为9.42亿元、11.85亿元、15.22亿元，对应归母净利润分别为2.54亿元、3.24亿元、4.19亿元。PE估值逐步下降，从43.28降至21.11，显示市场对公司未来业绩增长的信心。
财务健康度良好：公司资产规模稳步扩大，资产负债率保持在较低水平（17%-16%），流动比率和速动比率持续改善，显示公司偿债能力较强。经营活动现金流保持正向增长，投资活动现金流虽有波动，但整体呈优化趋势。

年份	营业收入（亿元）	收入增长率	归母净利润（亿元）	利润增长率	PE估值
2022E	9.42	23%	2.54	26%	34.89
2023E	11.85	26%	3.24	28%	27.36
2024E	15.22	28%	4.19	30%	21.11

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
ROE	12%	13%	14%	16%
毛利率	84%	83%	83%	83%
期间费率	50%	52%	51%	50%
销售净利率	26%	27%	27%	28%

分析师周小刚维持“买入”评级，认为寿仙谷具备良好的成长性和盈利能力，未来增长潜力较大，建议投资者关注。

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间；
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。