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PTA&MEG 早报总结

核心内容概述

本报告为2021年4月13日大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG每日观点，内容涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及结论分析，旨在为投资者提供市场趋势参考。

PTA 每日观点

主要观点

• 基本面：PTA装置检修计划较多，供应商集中公布合约减量供应计划，供需改善，行情运行以成本逻辑为主。
• 基差：现货价为4320元/吨，09合约基差为-118元/吨，盘面升水偏空。
• 库存：PTA工厂库存为4天，环比不变，中性。
• 盘面走势：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净多，多减，偏多。
• 结论：恒力1号线220万吨装置检修推迟，预计本周内检修；独山能源250万吨装置昨日开始降负，今天停车，计划检修2周；百宏250万吨装置负荷在9成附近。油价宽幅震荡，成本支撑力度一般。织机加弹开工率与聚酯负荷恢复至高位，涤丝工厂库存难以有效去化。加工费持续压缩，走势跟随成本端为主。TA2109合约关注4400元/吨支撑位。

关键信息

• 装置检修：恒力、独山能源、百宏等主要生产商装置检修计划较多，短期供应减少。
• 成本支撑：油价震荡，成本支撑一般，PTA加工费中枢下移。
• 库存情况：PTA库存处于中性偏高水平，涤丝工厂库存难以去化。
• 价格走势：PTA走势以成本端为主，TA2109关注4400元/吨支撑位。

MEG 每日观点

主要观点

• 基本面：随着盘面价格回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大。12日CCF口径库存为54.2万吨，环比减少1.4万吨，短期来看港口库存难以快速积累。
• 基差：现货价为5085元/吨，05合约基差为159元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：华东地区合计库存为52.9万吨，环比减少3.25万吨，偏多。
• 盘面走势：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净多，多减，偏多。
• 结论：1-2月国内乙二醇进口量维持低位，短期海外供应维持低位，聚酯负荷坚挺，社会库存持续去化。未来多套新装置集中投放，供应存在宽松预期，维持震荡走势。EG2105合约关注4850元/吨支撑位。

关键信息

• 供应压力：未来多套新装置将集中投放，供应宽松预期增强。
• 库存情况：MEG库存处于历史偏低水平，华东地区库存环比减少。
• 价格走势：MEG走势维持震荡，EG2105关注4850元/吨支撑位。

价格与基差变动分析

现货价差

• PTA现货价：4320元/吨，较前一交易日变动-25元/吨。
• MEG现货价：5085元/吨，较前一交易日变动-45元/吨。
• 其他现货价：涤纶短纤、涤纶DTY、涤纶POY等价格均出现不同程度下跌。

期货价差

• PTA期货价：TA01、TA05、TA09价格分别为4574元/吨、4330元/吨、4438元/吨，均较前一交易日下跌30元/吨。
• MEG期货价：EG01、EG05、EG09价格分别为4750元/吨、4926元/吨、4677元/吨，EG01下跌95元/吨，EG09下跌101元/吨。
• 基差变动：PTA09合约基差为-118元/吨，MEG05合约基差为159元/吨，EG09合约基差为408元/吨。

库存与开工情况

PTA库存

• PTA工厂库存为4天，处于历史中性偏高水平。

MEG库存

• 华东地区MEG库存为52.9万吨，处于历史偏低水平。

聚酯开工

• 上游开工：PTA装置开工率受检修影响，整体偏弱。
• 下游开工：织机、加弹等聚酯下游装置开工率恢复至高位，终端需求有所回升。

加工费与利润分析

PTA加工费

• PTA加工费处于偏低水平，受成本压缩影响，走势跟随成本端。

MEG利润

• 各工艺路线利润高位回落，市场对供应释放的担忧增强。

涤纶利润

• 原料端走势偏弱，纤维端现金流偏高，利润承压。

风险提示

• 免责声明：本报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性，不构成投资建议。
• 投资风险：市场走势受多种因素影响，投资者需谨慎操作，注意风险控制。

总结

PTA与MEG市场在2021年4月13日表现出以下特点：

• PTA：装置检修计划较多，供应减少，但成本支撑一般，加工费中枢下移，走势跟随成本端，TA2109关注4400元/吨支撑位。
• MEG：短期供应释放压力较大，库存处于偏低水平，未来新装置投放预期增强，维持震荡走势，EG2105关注4850元/吨支撑位。
• 市场趋势：整体市场呈现震荡格局，需关注成本端变动及库存释放节奏。

投资建议：投资者应关注PTA与MEG的成本支撑变化及装置检修进度，合理控制仓位，谨慎操作。