20210412-开源证券-农林牧渔行业点评报告_3月鸡企积极补栏_带动鸡苗价格上涨_10页_1mb

农林牧渔行业分析总结（2021年4月）

核心内容概述

2021年4月，农林牧渔行业整体维持“看好”评级，重点聚焦于禽类养殖产业链的表现。3月禽类市场在补栏增加、价格波动及成本上升等多重因素影响下，呈现出上游鸡苗价格相对坚挺，下游鸡肉及肉制品销售有所增长但均价承压的态势。

主要观点

1. 鸡苗市场表现

• 补栏增加：3月白羽鸡企加速补栏，推动鸡苗销量环比增长，父母代鸡苗销量环比增加10.55%，商品代鸡苗销量环比增加16.30%。
• 价格上涨：3月末白羽鸡父母代鸡苗价格达到38.46元/套，环比上涨33.41%；商品代鸡苗价格为5.18元/只，环比上涨1.82%。
• 黄羽鸡苗表现：黄羽鸡父母代鸡苗销量环比小幅上涨9.67%，商品代鸡苗销量环比微幅稳定，但商品代鸡苗价格环比下跌30.28%。

2. 鸡肉市场表现

• 白羽鸡肉：仙坛股份3月鸡肉销量（抵减后）为2.29万吨，环比增长189.54%；鸡肉销售收入（抵减后）为2.08亿元，环比增长13.53%。圣农发展鸡肉销量（抵减前）为8.74万吨，环比增长92.31%；鸡肉销售收入（抵减前）为9.59亿元，环比增长82.72%。
• 黄羽鸡肉：温氏股份、立华股份及湘佳股份3月肉鸡销量分别环比增长34.96%、18.50%、27.80%；销售收入分别环比增长30.57%、11.86%、24.69%。黄羽鸡肉均价均出现环比下跌。

3. 肉制品销售情况

• 仙坛股份：3月肉制品销售收入为0.12亿元，环比增长75.30%。
• 圣农发展：3月肉制品销售收入为3.64亿元，环比增长0.52%。

关键信息

行业趋势

• 消费淡季影响：3月终端消费疲软，禽类市场整体进入消费淡季，鸡苗端压力较小，鸡肉端承压。
• 成本上升：饲料成本上涨对养殖端造成压力，尤其是白羽鸡养殖成本较高。
• 猪价影响：生猪供应恢复及猪肉价格下行，对鸡肉价格形成一定压制，导致白羽肉鸡产业链价格整体承压。
• 疫病风险：春季动物疫病高发，周边国家高致病性禽流感频发，增加行业不确定性。

企业表现

• 益生股份：3月鸡苗销量环比增长3.52%，销售收入环比增长。
• 民和股份：3月鸡苗销量环比增长3.51%，销售收入及均价环比提升。
• 仙坛股份：鸡肉销量及销售收入环比增长，但均价下跌。
• 圣农发展：鸡肉销量及销售收入环比大幅增长，肉制品销售增长有限。
• 温氏股份、立华股份、湘佳股份：肉鸡销量及销售收入均环比增长，但均价出现不同程度的下跌。

风险提示

1. 供给增加风险：禽养殖产业链供给增加可能导致价格下跌，企业面临亏损。
2. 疫病不确定性：禽类疫病风险增加，可能对行业造成系统性冲击。
3. 消费复苏不及预期：下游鸡肉消费复苏不及预期，可能影响整体行业表现。

结论与建议

• 短期趋势：受补栏增加及成本上涨影响，鸡肉价格承压，但鸡苗价格维持相对高位。
• 长期趋势：2021年全年白羽肉鸡产业链价格预计整体承压，行业供给充足。
• 投资建议：建议关注具有全产业链优势、养殖成本改善及肉制品渠道稳健发展的龙头企业，如圣农发展。

图表目录摘要

• 图1、图2、图3、图4：反映3月白羽鸡苗销量及价格变化。
• 图5、图6、图7：反映3月黄羽鸡苗销量及价格变化。
• 图8、图9、图10、图11：反映益生股份、民和股份3月鸡苗销量及销售收入变化。
• 图12、图13、图14、图15：反映仙坛股份、圣农发展3月鸡肉销量及销售收入变化。
• 图16、图17、图18、图19、图20、图21：反映温氏股份、立华股份、湘佳股份3月肉鸡及活禽销量及销售收入变化。

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 评级依据：基于报告日后6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。

估值方法的局限性

• 本报告的分析基于一定假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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