20210531-华联期货-油脂油料月报_油脂高位震荡_6月关注美豆主产区天气_5页_703kb

华联期货油脂油料月报总结

核心内容概览

本报告由研究员邓丹撰写，分析了2021年5月油脂与饲料市场的走势，并对6月市场走势进行了展望。报告指出，油脂市场短期内将维持高位震荡，而饲料市场则建议回调做多，重点关注美豆种植及天气因素。

主要观点

油脂市场

• 产量影响：马来西亚5月棕榈油产量因开斋节和劳动力短缺预计小幅下滑，环比减少1.86%。
• 出口情况：马棕出口增幅缩窄至与上月持平或小幅下滑2.7%，印度疫情对出口造成压力。
• 库存与基本面：短期库存难以恢复，基本面仍偏强。
• 政策与需求：印尼可能下调出口税，印度疫情封锁导致需求下降，油脂或高位震荡为主。

饲料市场

• 美豆种植：当前美豆种植进度良好，天气炒作暂告一段落，但南美豆集中上市对美豆出口构成压力。
• 国内需求：国内大肥猪抛售导致生猪价格创年内新低，引发市场对未来豆粕需求的担忧。
• 操作建议：建议豆粕长线做多，6月关注美豆主产区天气变化，天气炒作可能再度影响市场。

关键信息

操作建议

• 油脂：建议区间操作为主。
• 饲料：建议回调做多为主。

重要监测点

• 马棕出口、生产情况
• 进口大豆到港情况
• 南美豆产量情况
• 6月美国USDA报告
• 大豆港口库存和消耗情况
• 生猪存栏变化情况
• 中美贸易战进展
• 非洲猪瘟疫苗进展
• 海外新冠肺炎进展

风险因子

• 马来西亚天气情况
• 海外新冠肺炎进展

行情回顾

油脂

• 截至5月28日，豆油、棕榈油和菜油5月价格呈现先涨后跌走势。
• 跌幅主因：豆油库存增长，宏观调控利空大宗商品；印度疫情严重，引发需求担忧。

饲料

• 截至5月28日，两粕5月价格持续下跌。
• 跌幅主因：美豆播种进度良好，天气炒作结束；国内猪价回落，引发市场对后期需求的担忧。

基本面分析

棕榈油

• 产量：5月1-20日毛棕榈油产量环比减少1.86%。
• 出口：5月1-25日出口量较4月1-25日减少2.7%（SGS数据），增加0.2%（ITS数据）。
• 库存：5月21日全国重点地区棕榈油商业库存约51.5万吨，环比增加0.64%。
• 期现价差：广州港口棕榈油期现价差为1216元/吨，月同比上涨394元/吨。

大豆

• USDA报告：5月供需报告显示，美豆单产预估为50.8蒲式耳，产量预估为44.05亿蒲，年末库存预估为1.40亿蒲，整体供应偏紧。
• 进口到港：预计6月国内主要地区进口大豆到港量约978.25万吨，7月和8月分别预计为950万吨和800万吨。

豆油

• 库存：截至5月21日，全国重点地区豆油商业库存约79.91万吨，环比增加4.54%。

豆粕

• 库存：截至5月21日，豆粕库存为67.71万吨，环比增加8.35%，同比增加79.55%。
• 未执行合同：大豆库存及豆粕库存均上升，未执行合同下降。

结论与操作策略

油脂

• 受产量和出口影响，短期内油脂市场或维持高位震荡。

饲料

• 美豆种植良好，但南美豆上市压力及国内猪价回落影响需求，建议长线做多豆粕，关注6月天气变化。

研究员承诺

邓丹研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，报告内容真实反映其研究观点，不因本报告获得任何直接或间接报酬。

免责声明

本报告仅供期货市场投资者参考，不构成最终买卖依据，内容真实性与完整性不作保证，投资者需自行承担风险。报告版权归华联期货所有。

联系信息

• 研究员：邓丹

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