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朝闻国盛总结

核心内容概述

《朝闻国盛》2021年8月18日内容聚焦于宏观政策、行业投资模式及重点个股的分析，涵盖共同富裕、三次分配、成长型行业投资策略、锂电龙头宁德时代、光伏及氢能企业金能科技、IT培训企业传智教育、消费企业良品铺子等。整体上，报告强调了高质量发展、产业升级及政策导向对市场的影响，同时对多家公司未来业绩和估值进行了预测，并给出相应的投资建议。

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主要观点

1. 共同富裕与三次分配

• 政策导向：推动以共同富裕为导向的各项改革是当前和未来较长时期的重点。
• 内涵特征：共同富裕包含经济发展、缩小差距、公共服务、精神文化、生态文明、社会和谐六大类指标。
• 实现路径：高质量发展是核心，同时强调“初次分配、再分配、三次分配”的制度安排。
• 产业趋势：严控房地产、发展硬科技和新能源、降低民生成本、推动城市圈和都市群建设。
• 风险提示：疫情演化、外部环境恶化、政策变化等可能对共同富裕目标实现产生影响。

2. 成长型行业投资模式

• 报告从生命周期理论出发，探讨成长股的阶段划分与投资逻辑。
• 成长期股票：以盈利增速为核心，重视“好货不便宜”，可适当放宽估值要求。
• 成熟期股票：注重“买得便宜”，盈利增速可适当放松，但未来增长潜力仍需关注。
• 风险提示：模型基于历史数据构建，未来存在失效可能。

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关键信息

重点个股分析

公司名称	行业	核心亮点	投资建议	PE（2021）	PE（2022）	PE（2023）
宁德时代	电气设备	锂电全球龙头，拥抱电动化和储能双黄金时代，定增募资582亿元	买入	99.0x	67.7x	45.1x
通威股份	电气设备	电池片盈利超预期，硅料龙头地位巩固	买入	-	-	-
高能环境	环保	危废资源化领军企业，业绩高增长，PE预计降至12.0x	买入	20.6x	15.7x	12.0x
中海物业	海外	营收业绩快速增长，新五年计划开门红，PE预计降至15倍	买入	26x	20x	15x
和而泰	电子	上半年营收及利润高增，板块协同优势明显，PE预计降至19.6x	买入	37.2x	27.8x	19.6x
传智教育	教育	招生持续恢复，强化课程研发及品牌打造，PE预计降至38x	买入	74x	48x	38x
舜宇光学科技	海外&电子	车载业务快速增长，手机摄像头模组毛利率提升，PE为32倍	买入	-	-	-
激智科技	电子	新产品持续放量，PE预计降至13.1x	买入	31.4x	19.9x	13.1x
中科曙光	计算机	收入增速超预期，信创核心业务景气拐点将至，PE预计降至17x	买入	-	-	-
老百姓	医药生物	利润端超预期，四驾马车加速下沉，PE预计降至17x	买入	26x	21x	17x
金能科技	煤炭	PDH业务扬帆起航，氢能+光伏助力可持续发展，PE预计降至6.3x	买入	9.2x	7.6x	6.3x
良品铺子	食品饮料	新渠道、新品类驱动增长，运营效率提升，PE预计降至22.5x	增持	31.9x	26.2x	22.5x
朗姿股份	化妆品医美	半年报业绩亮眼，医美业务增长强劲，PE预计降至42x	增持	62x	-	-
千禾味业	食品饮料	费用投放加大，静待边际改善，PE预计降至42x	买入	81x	55x	42x
冀东水泥	建筑材料	骨料等多元业务贡献增量，费用压缩成果显著，PE预计降至4.2x	买入	6.3x	5.3x	4.2x
比音勒芬	纺织服装	业绩靓丽，渠道扩张及运营提效，PE预计降至25x	买入	-	-	-
坚朗五金	建筑材料	维持快速增长，经营效率提升，PE预计降至31x	买入	60x	42x	31x
华阳国际	建筑装饰	营收持续放量，经营效率提升，PE预计降至9x	买入	15x	12x	9x
爱博医疗	医药生物	业绩增长超预期，OK镜和人工晶体业务表现亮眼，PE预计降至77x	买入	163x	110x	77x
七一二	通信	军工通信龙头，技术产品持续突破，PE为44倍	买入	-	-	-

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行业表现

行业表现前五名（1年）

1. 有色金属：62.6%
2. 钢铁：54.9%
3. 机械设备：18.5%
4. 国防军工：1.1%
5. 采掘：32.7%

行业表现后五名（1年）

1. 食品饮料：3.2%
2. 休闲服务：0.9%
3. 传媒：-32.0%
4. 医药生物：-8.2%
5. 纺织服装：-8.8%

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风险提示

• 宏观风险：疫情反复、外部环境恶化、政策变化、宏观经济波动。
• 行业风险：竞争加剧、技术更新、成本上行、市场拓展不及预期。
• 公司风险：订单需求不及预期、研发成果落地不及预期、项目投产不及预期、激励机制效果不佳等。

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投资建议总结

• 买入评级：宁德时代、高能环境、中海物业、和而泰、传智教育、中科曙光、老百姓、金能科技、冀东水泥、比音勒芬、坚朗五金、华阳国际、爱博医疗、七一二。
• 增持评级：良品铺子、朗姿股份、千禾味业。

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投资逻辑

• 成长股投资：根据生命周期理论划分成长阶段，成长期重视盈利增速，成熟期重视估值。
• 政策驱动：共同富裕与三次分配政策推动高质量发展和产业升级。
• 技术突破：在新能源、硬科技、光学创新、信创等领域，技术领先企业具备增长潜力。
• 行业景气：部分行业如环保、建材、电子等受益于政策与市场双重驱动，业绩有望持续改善。

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免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，国盛证券对其准确性及完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告可能因市场变化而更新，投资者应自行关注最新信息。