20201013-中国银河-汽车行业_金九_乘用车销量符合预期_行业加速回暖_4页_633kb

汽车行业点评报告总结

核心内容

2020年10月13日发布的汽车行业点评报告指出，9月乘用车市场表现强劲，符合市场预期，行业正加速回暖。报告结合产销数据、市场趋势及投资建议，对当前汽车行业进行了全面分析。

主要观点

1. “金九”销量表现符合预期

• 零售销量：2020年9月乘用车零售销量为191.0万辆，同比增长7.3%，环比增长12.1%。
• 批发销量：批发销量为206.1万辆，同比增长8.5%，环比增长18.7%。
• 产量：9月产量为201.2万辆，同比增长10.1%，环比增长22.9%。

9月销量增长主要由以下因素驱动：

• 消费信心恢复：受益于出口超预期及宏观经济相对乐观的预期。
• 数据基数较低：2019年部分地区国六排放切换导致7月以后数据基数较低。
• 消费升级与价格下探：豪华车销量同比大幅增长，与消费升级需求及价格下探有关。

2. 新能源汽车表现突出

• 新能源乘用车销量：9月批发销量达12.5万辆，同比增长99.6%，环比增长24.1%。
• 细分市场表现：
  • 插混车型销量2.2万辆，同比增长55%。
  • 纯电车型销量10.2万辆，同比增长105%。
• 头部新势力表现：在特斯拉的带动下，新势力车企表现优秀。

3. 预计10月进入旺销期

• 市场展望：10月预计将继续延续“金九银十”的传统，进入旺销期。
• 新车上市：9月底北京车展发布的新车型将在10月陆续上市，有望进一步拉动消费。
• 人民币升值影响：人民币升值将间接推动合资厂商产品降价促销，有助于维持库存低位，提升销量。

关键信息

• 行业回暖：7-9月乘用车零售销量连续三个月保持8%左右的增速，为两年来最高。
• 累计数据：1-9月全国乘用车零售销量累计1292.5万辆，同比下降12.5%；批发销量累计1310.7万辆，同比下降12.5%。
• 投资建议：
  • 关注长安汽车（000625.SZ）：市占率持续提升，对估值形成支撑。
  • 关注长城汽车（601663.SH）：具备皮卡新周期潜力。
  • 关注上汽集团（600104.SH）：估值较低，具备长期增长空间。

风险提示

• 销量不达预期：若市场环境恶化或政策调整，可能影响销量增长。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）。

分析师信息

• 分析师：李泽晗
• 教育背景：金融学硕士，本科毕业于澳大利亚阿德莱德大学，研究生毕业于澳大利亚悉尼科技大学。
• 工作经历：自2018年起在中国银河证券股份有限公司研究院投资研究部从事汽车行业研究，专注于乘用车整车及其产业链。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院：
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京西城区金融大街35号国际企业大厦C座
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