20180902-西部证券-电力行业周报_现货交易规则征求意见_可再生能源补贴将发放_20页_1mb

电力行业周报总结

核心内容

本周电力行业重点围绕可再生能源补贴发放、电力现货市场规则建立以及行业交易数据等展开。以下是核心内容、主要观点和关键信息的总结：

主要观点

行业策略

1. 风电：下半年财政部有望发放大额可再生能源补贴，将改善风电企业的现金流。同时，电力现货市场建立有助于提升风电消纳能力，建议关注龙源电力、华能新能源、金风科技。
2. 火电：上半年全国电力市场交易电量同比增长 30.6%，市场化电量占比提升。电力现货市场规则体系建立标志着我国首个电力现货市场交易规则正式出台，未来市场化电价将更趋煤电联动，有利于火电盈利稳定。建议关注华能国际、华电国际。
3. 水电：长江电力上半年发电量同比持平，归母净利增长 5.1%。云南、四川等水电大省8月来水较好，建议关注长江电力、国投电力、川投能源。

关键信息

一周热点新闻

• 中电联：2018年上半年全国电力市场交易电量为7520亿千瓦时，同比增长 30.6%，占全社会用电量比重 23.3%，占电网销售电量比重 28.7%。
• 南方能监局：发布《南方（以广东起步）电力市场运营规则体系（征求意见稿）》，包含10个电力现货市场相关文件，形成“1+8”模式的规则体系，标志着我国首个电力现货市场交易规则问世。

行业市场表现

• 本周申万电力板块整体下跌 0.53%，跑输上证综指 0.38%，跑输沪深300指数 0.80%。
• 涨幅前五公司：浙能电力（+5.17%）、福能股份（+4.66%）、三峡水利（+4.40%）、东方能源（+3.56%）、宝新能源（+3.54%）。
• 跌幅前五公司：岷江水电（-6.96%）、华通热力（-6.62%）、嘉泽新能（-4.45%）、节能风电（-4.26%）、桂冠电力（-4.02%）。

个股异动

• 岷江水电创一年新高，中国核电、*ST新能、深圳能源创两个月新高。
• 豫能控股、涪陵电力、联美控股、华电国际创多年新低。

破发情况

• 21家公司股价跌破净资产，市净率在 0.59-0.98倍之间。
• 6家公司股价跌破最近一年定向增发价格。
• 13家公司股价跌破大股东增持价格。

半年内解禁公司

• 华电国际为解禁数量最多，占总股本比例 2.14%。
• 上海电力解禁数量占总股本比例 49.06%，解禁日期为2018年12月7日。

行业数据与市场动态

电煤价格及库存

• 沿海电煤成交价本周略有上涨，秦皇岛5500大卡煤价环比微升。
• 秦皇岛煤炭库存为625万吨，同比上升 13.1%。
• 六大发电集团煤炭库存为1519.87万吨，同比上升 34.3%，库存可用天数为22天。

公司公开信息

• 福能股份、长江电力、宝新能源、国投电力等公司发布半年报，部分公司实现净利增长，部分则出现亏损。
• 华能国际上半年归母净利同比增长 170.3%，EPS为0.26元，预计18年和19年EPS分别为0.26元和0.46元，维持买入评级。
• 龙源电力7月风电发电量同比增长 33.7%，预计18年和19年净利增长 34% 和 14%。

行业政策与动态

• 南方能监局发布电力现货市场交易规则，推动电力市场化交易。
• 国家能源局要求加快煤电超低排放和节能改造，中部地区2018年前基本完成，西部地区2020年完成。
• 各省份陆续发布电价调整通知，降低一般工商业电价，如广西、贵州、宁夏、福建等。
• 国家发改委调整跨省跨区输电价格，为电力交易做准备。
• 自然资源部、中国工商银行联合发布《关于促进海洋经济高质量发展的实施意见》，提供1000亿元融资额度支持海上风电发展。

风险提示

1. 电力需求不及预期：经济增速放缓可能影响电力需求，进而影响电厂盈利。
2. 煤价大幅上涨：火电企业面临燃料成本上升的压力。
3. 水电来水不佳：水电企业依赖流域来水，季节性波动可能影响发电量。
4. 电价下滑风险：市场化改革可能导致部分电量电价下降。
5. 利率风险：融资成本上升可能对电力企业造成财务压力。

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