20210222-东兴证券-公用事业及环保行业_国家能源局就可再生能源消纳征求意见_7页_845kb

公用事业及环保行业总结

核心内容

国家能源局发布《关于征求2021年可再生能源电力消纳责任权重和2022—2030年预期目标建议的函》，旨在确保完成2030年非化石能源占比目标。根据预测，2030年全社会用电量将达到11万亿千瓦时，非化石能源占比目标为26%，2021年为16.6%。为推进可再生能源发展，能源局提出“双消纳双考核”机制，压实各省级行政区域的风电、太阳能发电装机责任，两类消纳权重均需逐年提高。

主要观点

• 新能源发展：随着单位GDP能耗的降低，全社会用电量增速将低于经济增速，传统火电投资机会有限，新能源将成为重点。
• 天然气板块：LNG价格长期低迷，建议关注气源成本下降的公司，如深圳燃气。
• 环保行业：固废运营类企业（如垃圾焚烧与环卫）景气度高，行业集中度提升，龙头企业将受益，推荐瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。
• 行业估值：电力及公用事业板块市盈率（TTM）为17.38，处于低位，具备投资价值。
• 投资组合：本周推荐组合为长江电力（20%）、中国核电（20%）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）。

关键信息

2021年可再生能源目标

• 2021年非化石能源占比：16.6%
• 2030年非化石能源占比：26%
• 2030年全社会用电量：11万亿千瓦时
• 2030年一次能源消费总量：60亿吨标准煤

行业动态

• 地热能供暖：国家能源局推广地热能开发利用，实施总量控制和分区分类管理。
• 上海市消纳目标：2021年总量消纳责任权重为32.5%，非水电为4.0%。
• 宁夏电力改革：扩大电力市场化交易，推动宁东基地与吴忠太阳山一体化发展。
• 海南省清洁能源目标：至2025年清洁能源消费比重达50%，清洁能源发电装机比重达82%。

环保行业政策

• 垃圾分类：国管局、住建部、国家发改委联合发布通知，要求规范垃圾分类类别及标志，推动绿色办公。
• 垃圾焚烧行业：国补退坡背景下，小型企业面临较大冲击，龙头企业具备资金、运营能力及政府资源优势。
• 环卫服务行业：项目大型化、电动化趋势明显，建议关注具备装备+服务一体化能力的公司，如龙马环卫。

投资建议

• 电力板块：推荐长江电力，关注其大型联合调度水电站及高分红特性。
• 天然气板块：关注深圳燃气，因其气源成本下降。
• 环保板块：推荐瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫，分别在垃圾焚烧、环卫服务、智慧水务领域具备竞争优势。

行业重点公司盈利预测与评级

短期策略

• 火电：建议关注华能国际，其区域分布广，有望在煤炭价格中枢下移中获得估值修复。
• 水电：推荐长江电力，大型联合调度水电站，高分红。
• 垃圾焚烧：推荐城发环境、瀚蓝环境，具备资金、运营能力和政府资源优势。
• 环卫服务：推荐龙马环卫，具备装备+服务一体化能力。
• 智慧水务：推荐宁水集团、新天科技，具备品牌、渠道及智能化解决方案优势。

风险提示

• 燃料价格超预期上涨
• 政策执行力度不达预期
• 市场系统性风险

分析师简介

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，4年投资研究经验，覆盖环保、市政服务、检测、可转债等领域。
• 沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学本科，曾供职于中国能建华东电力设计院，5年基础设施建设经验。

行业评级体系

行业大事预告

• 2021-03-04：全国政协十三届四次会议召开
• 2021-03-05：十三届全国人大四次会议召开
• 2021-05-01：浙江省施行垃圾分类

行业数据概览

• 股票家数：157家
• 行业市值：22307.78亿元
• 流通市值：18173.09亿元
• 行业平均市盈率：17.3
• 市场平均市盈率：21.64

投资组合