多元金融专题研究：互联网金融进入常态化监管阶段_27页_1mb

📚 行业动态
2023年7月，央行等四部门联合发文，明确互联网金融平台大部分问题已完成整改，行业监管进入常态化阶段。蚂蚁集团及财付通等机构被处以合计7473亿元罚款，标志着为期三年的专项整治基本结束。

📢 核心监管变化
监管框架全面确立：“金融归金融、科技归科技”。重点包括：
1） 支付业务回归本源：严禁支付链路嵌套信贷、断开二选一垄断；
2） 金融持牌经营：消费金融、小贷、支付等核心业务需牌照；
3） 征信业务整改：平台需依法持牌经营个人征信，蚂蚁集团申请个人征信牌照及金融控股公司设立值得关注；
4） 风险控制升级：穿透式监管，严控科技公司参与金融业务的杠杆率。

⚓ 整改进展
1） 蚂蚁集团：

• 7月7日被罚款7123亿元，要求关停“相互宝”；
• 完成消费金融注册资本增至185亿元，部分股东调整；
• 金融控股设立及征信牌照仍是核心看点。
  2） 陆金所控股：1Q23风险承担比例达24.5%，放款策略谨慎；
  3） 奇富科技：2023年净利润降幅收窄，贷款量修复迹象明显。

📈 投资机会
分析师推荐：

• 奇富科技（QFIN.US）：盈利边际改善，估值目标价$29.16，维持“买入”。
• 陆金所控股（LUU.US）：贷款质量边际好转，调整目标价至$19.8，维持“买入”。

⚠️ 风险提示
1）监管政策变动可能影响行业扩容速度；
2）蚂蚁消金增资对联合贷款规模的推演存在不确定性；
3）宏观经济下行可能导致贷款需求增速放缓。