20250121-浙商证券-特朗普新政系列研究五_特朗普就职典礼有何看点__5页_636kb

特朗普就职政策解读及中美关系展望

特朗普正式宣誓就职，其政策重点包括打击非法移民、加强传统能源开采及关税等领域。短期内，移民、能源及财税等国内问题将成为优先事项，对华关税并非首要议题。

美国通胀压力上升，尽管特朗普再次强调关税作为财政收入和投资工具，但当前的再通胀风险使其短期内加征关税的可能性较小。关税政策对通胀影响显著，若对华加征60%关税并引发对等报复，将拉动通胀约0.71个百分点。

美国面临财政预算、债务上限及减税政策等国内挑战。特朗普预计需尽快推动国会通过预算法案、调升债务上限，并利用减税政策优化联邦政府财政状况。

近期中美外交互动显缓和信号，双方在地缘政治、贸易再平衡、汇率、跨国投资等领域存在合作空间，可能促成中美关系“小阳春”。这一窗口期预计持续约一个季度，将通过中美领导人互动和贸易评估报告等因素来验证。

假设中美博弈在可控范围内升级，叠加货币政策宽松预期，中国可能迎来“股债双牛”行情。尽管过程中存在震荡反复，但修复风险偏好有望推动股市反弹，债券市场亦有强劲表现。

美元指数预计继续挑战114-115区间，美债利率可能保持在4%-5%震荡区间。黄金因地缘不稳和潜在再通胀获得支撑，美股将保持乐观，盈利增长和美元优势提供支撑。

风险提示包括中美贸易摩擦超预期恶化等因素，投资者需关注美国内政策与地缘变化的影响。