20161228-东兴证券-政治视角下的特朗普新政影响展望_特朗普新政亮点多_我国面临机遇与挑战_13页_1mb

特朗普新政对我国影响的详细总结

核心内容概览

特朗普新政以“美国优先”为核心理念，涵盖移民、基建、减税、产业和贸易等多个领域，其政策实施将对全球经济格局产生深远影响。从政治与宏观经济两个视角分析，特朗普新政既为中国带来机遇，也带来挑战，需谨慎应对。

主要观点与关键信息

1. 政治视角下的特朗普新政

• 有利于精英人才流入我国
  特朗普的移民政策将限制硅谷对全球人才的吸引力，为中国引进国际化人才提供有利条件。中国正面临资源、环境和人口红利等约束，亟需海外人才推动经济结构转型。

• 反对TPP利好我国国际贸易
  特朗普反对TPP（跨太平洋伙伴关系协定）并承诺退出，有助于缓解中国在国际贸易中面临的压力，为“一带一路”等倡议创造更宽松的国际环境。

• 美国优先战略改善我国外交环境
  特朗普强调集中精力解决国内问题，减少对亚太等地区的过度干涉，有利于我国在国际政治中获得更宽松的外交空间，改善与周边国家的经贸和外交关系。

2. 基建政策

• 投资规模：计划投入5500亿美元用于基础设施建设，主要通过PPP和私人资金等方式推进。
• 执行难度：十年投入周期超出一届任期，实际启动资金有限，预计明年基建对经济指标刺激有限。
• 与我国对比：该投资规模相当于美国2015年固投的15.4%，若四年内完成，年均约1375亿美元，占GDP比例小于1%。

3. 减税政策

• 减税方案：企业所得税从35%降至15%，个人所得税简化为3档（12%、25%、33%）。
• 推进难度：企业所得税和个税减免对财政收入影响较大，需国会批准，短期内可能优先实施海外利润回流减税。
• 市场影响：企业股票回购可能推动美股上涨，高盛预测2017年大型企业回购规模将增长30%，至7800亿美元。若减税落空，将对市场造成较大冲击。
• 财政影响：2015年美国政府负债占GDP比重超100%，大规模减税空间有限，预计不超过1500亿美元。

4. 货币政策

• 对美联储的批评：特朗普指责美联储“人为操纵”低利率，认为加息将对经济带来负面影响。
• 加息周期不确定性：尽管美联储已加息，但特朗普执政后未必进入正常加息周期，因经济基本面和全球货币政策差异等因素影响。
• 对我国的影响：美元走强将对人民币构成压力，我国货币政策可能维持稳健中性，以应对资本流动和资产泡沫风险。

5. 贸易政策

• 退出TPP：特朗普承诺退出TPP，有助于缓解中国在国际贸易中的压力。
• 对华高关税：对中国进口商品征收45%关税，但可能性较低，更可能采取双反措施，且中国将进行报复。
• 汇率操纵国指控：中国仅符合财政部三条标准之一，若被认定为汇率操纵国，可能面临人民币贬值压力。

总体影响评估

机遇

• 人才引进：特朗普的移民政策为中国吸引国际化人才提供契机。
• 贸易空间：TPP的失败为中国争取了更多贸易谈判空间，有利于“一带一路”发展。
• 外交环境：美国减少在亚太的干涉，有助于中国改善区域外交关系。

挑战

• 汇率压力：美元走强可能加剧人民币贬值压力，影响我国外贸。
• 政策不确定性：特朗普竞选时的政策主张在实施过程中存在较大不确定性，可能对中美经贸关系带来摩擦。
• 金融市场波动：若减税政策未能落实，可能导致美股震荡，资金回流债市。

风险提示

• 特朗普新政的实际执行效果存在较大不确定性，其对我国政治经济的影响仍需观察。
• 建议投资者保持谨慎，密切关注政策变化及市场反应。

分析师信息

• 谭松：经济学博士，东兴证券研究所宏观与固定收益分析师，拥有9年证券从业经验，曾获多项行业奖项。
• 汤黎明：经济学博士，东兴证券研究所宏观经济研究员，具备丰富的宏观经济研究经验。
• 陈巧巧：会计学硕士，具备审计与财务分析经验，目前从事财务培训与信用债研究。

分析师承诺与免责声明

• 所有研究报告内容均为分析师研究成果，引用信息均注明出处。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性，仅供参考。
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行业评级体系

行业评级与公司评级标准一致，以6个月内相对表现为准。

总结

特朗普新政在多个领域对中国产生影响，尤其在移民、贸易和外交方面带来机遇，而在金融市场和汇率方面带来挑战。其政策的实施效果仍存不确定性，建议我国在积极应对的同时保持战略定力。