20230408-国联证券-农林牧渔行业周报_猪价持续低迷_产能去化预期加强_12页_731kb

农林牧渔行业周报（20230403-20230407）总结

核心内容

本周农林牧渔板块整体上涨1.47%，在申万一级子行业中排名第13，跑赢沪深300指数2.93个百分点，PE-TTM为99.94。养殖业、农产品加工和饲料板块涨幅居前，其中新五丰、南宁糖业、巨星农牧等个股表现突出。

主要观点

生猪养殖板块

• 猪价持续低迷：本周全国生猪出栏均价为14.55元/公斤，周环比下降2.22%，白条-生猪价差收窄至3.89元/公斤。
• 供需关系：受年后传统消费淡季影响，二次育肥需求减弱，屠企冻品入库谨慎，出栏体重略高于去年同期，供应端承压。
• 疫情发展：2、3月疫情严重，北方被动去产能，3月底后转为零星发生，关注西南华南雨季疫情。
• 产能去化预期：行业连续亏损3个月，若Q2猪价维持低位，养殖户或主动去产能，行业有望迎来出清。
• 投资建议：推荐牧原股份（养殖成本优异，下游拓展）、温氏股份（肉猪与黄鸡双龙头，成本下降）、巨星农牧（种源优势显著，生产管理高效）、新五丰（整合种猪资产，出栏能力提升）。

种业种植板块

• 政策推动：中央经济工作会议和中央农村工作会议强调“粮食安全”和“种业振兴”，转基因成为战略方向。
• 行业进展：2023中国种子大会暨南繁硅谷论坛召开，展示近2000个农作物品种，加快科研成果转化。
• 投资建议：推荐隆平高科（杂交育种龙头，转基因布局）、登海种业（转基因玉米扩区）、大北农（技术领先）、荃银高科（借力先正达技术）。

饲料板块

• 原材料价格回调：玉米、豆粕价格出现回调，利好饲料企业毛利率提升。
• 需求增长：禽料、水产料、猪料需求有望随存栏变动和消费复苏提升。
• 投资建议：推荐海大集团（全产业链拓展，竞争优势增强）。

宠物食品板块

• 行业增长：人口老龄化、家庭小型化推动养宠需求，线上市场高增长支撑行业扩容。
• 消费趋势：城镇宠物犬猫市场规模三年CAGR达10.16%，未来有望维持增长。
• 投资建议：推荐中宠股份（多品牌矩阵，海内外协同发展）、佩蒂股份（品牌建设完善，业绩兑现）。

关键信息

• 市场表现：板块整体上涨，养殖业涨幅最高。
• 风险提示：非洲猪瘟扩散、生猪价格长期低位、饲料原材料涨价、玉米价格波动。
• 投资建议：强于大市（维持评级）。

分析师信息

• 分析师：陈梦瑶
• 执业证书编号：S0590521040005
• 邮箱：cmy@glsc.com.cn

相关报告

1. 《低猪价带动产能去化，种业双交会推动品种发展农林牧渔》2023.03.26
2. 《猪价低位推动产能去化，大豆生产政策颁布农林牧渔》2023.03.19
3. 《猪价养殖成本线以下震荡，大豆收储保价启动农林牧渔》2023.03.12

图表目录（摘要）

• 图表1：全国重点区域生猪均价
• 图表2：生猪出栏价和毛白价差
• 图表3：自繁自养生猪养殖利润
• 图表4：外购育肥生猪养殖利润
• 图表5：全国猪粮比
• 图表6：生猪出栏体重
• 图表7：能繁母猪存栏
• 图表8：仔猪和二元后备母猪价格
• 图表9：生猪日度屠宰量
• 图表10：CBOT农产品期货收盘价
• 图表11：玉米主要消费构成
• 图表12：玉米平均价
• 图表13：豆粕价格
• 图表14：鱼粉平均价
• 图表15：城镇宠物犬猫消费市场规模
• 图表16：乖宝集团淘宝销售额
• 图表17：中宠旗下品牌淘宝销售额
• 图表18：重点公司盈利预测与估值
• 图表19：行业周涨幅对比
• 图表20：板块与沪深300受益比图
• 图表21：农业子板块周涨幅对比
• 图表22：农业周涨幅前十个股
• 图表23：农林牧渔历史PE-band
• 图表24：产业链上下游数据整理

本周热点聚焦

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• 农业农村部公布2023年度国家农业科技创新联盟认定名单
• 全国农技中心发布大豆玉米带状复合种植技术方案