20130923-东北证券-策略周报_股指调整空间有限_短期企稳反弹为主_13页_820kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2013年9月23日，是东北证券的一份策略周报，主要分析了A股市场在国庆节前的走势及配置建议。报告指出，当前市场在经济、政策和外围环境的多重影响下，整体呈现震荡调整态势，但短期回调空间有限，市场有望企稳反弹。

主要观点

1. 市场运行特征

• 上周市场因中秋假期影响，仅交易三个日历日，整体呈现分化走势。
• 主板市场受银行等权重板块调整影响，出现高位回落；而创业板指数则再创新高，市场风格偏向小盘股。
• 市场成交量整体萎缩，显示投资者观望情绪上升。

2. 经济基本面分析

• 当前经济短期企稳，但缺乏大范围刺激政策，更多是局部或区域性政策推动。
• 流动性方面，短期资金市场利率相对平稳，但中长期国债收益率上升，反映流动性存在不确定性。
• 物价方面，四季度受季节性因素及猪肉价格上涨影响，存在反弹压力。

3. 政策层面分析

• 改革政策持续成为市场热点，如自贸区、金融改革等。
• 随着三中全会临近，政策主线仍将持续活跃，但对市场的边际带动作用减弱。
• 市场将不断挖掘新的政策热点，如土改等。

4. 外围市场影响

• 美国9月议息会议维持量化宽松（QE）政策，短期缓解了新兴市场资金外流压力。
• 然而，部分联储官员对QE缩减的担忧上升，导致美股及商品市场大幅下跌，亚太市场亦走弱。
• 美联储QE政策的不确定性将加剧市场波动。

5. 市场配置建议

• 关注低估值、业绩增长明确的板块，如金融服务、新能源汽车。
• 关注行业基本面改善或未来发展方向明确的行业，包括纺织、光伏、电力设备、宽带中国、节能环保等。
• 政策受益领域如新疆、农林牧渔也值得关注。

关键信息

市场风格

• 市场风格仍以创业板为主，主板市场受成交量制约，反弹动能有限。

技术指标

• 上证综指仍具备重要均线支撑，市场缩量调整。

流动性指标

• SHIBOR利率波动不大，但国债收益率上升，显示中长期流动性压力。

行业表现

• 房地产、交通运输、有色金属等板块跌幅较大。
• 餐饮旅游、信息服务、商业贸易、医药等板块表现强势。

外围市场联动

• 美股因QE政策不确定性出现大幅下跌，亚太市场受此影响亦走弱。

市场关注变量走势

• 外资流入：8月实际利用外资规模与往年同期相近。
• 固定资产投资：增速相对平稳。
• SHIBOR利率：出现回落，流动性相对平衡。
• 国债收益率：维持高位，显示资金成本压力。
• 限售股解禁：本周解禁规模较小。
• 新开户数：略有下降。
• 基金仓位：估算仓位提升较快，显示市场信心有所恢复。

行业数据跟踪

• 猪肉价格：上涨，猪粮比回升。
• 工程机械销量：未见显著改善。
• 水泥价格：地区走势分化。
• 钢铁库存：回落企稳。
• 钢厂出厂价格：部分有所回升。
• 焦炭价格：低位震荡。
• 玻璃价格：缓慢恢复。

风险提示

• 本报告仅供本公司客户参考，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告结论反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 投资者需自行判断风险，公司不承担因此产生的任何损失。

分析师信息

• 分析师：杜长春
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