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国债期货早报总结

一、核心内容

2022年7月11日的国债期货早报主要分析了当日国债期货市场的行情回顾、现券情况、基差分析以及市场预期，为投资者提供了全面的市场动态和操作建议。

二、行情回顾

1. 基本面

• 李克强总理在福建福州、泉州考察，强调落实稳经济大盘政策，推动改革开放，巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。
• 该政策导向对市场情绪产生积极影响，但短期内对国债期货的影响仍需观察。

2. 资金面

• 7月8日，人民银行进行了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。
• 当日有100亿元逆回购到期，导致公开市场实现净回笼70亿元。
• 资金面有所收敛，市场流动性预期下降。

3. 基差

• TS主力基差为0.1631，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差为0.3137，现券升水期货，偏多。
• T主力基差为0.7299，现券升水期货，偏多。
• 三者基差均显示现券相对于期货处于升水状态，市场对现货的偏好较强。

4. 库存

• TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿。
• 库存水平中性，未对市场造成明显压力。

5. 盘面

• T2209：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• TF2209：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• TS2209：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• 三者均处于偏空状态，表明短期市场情绪偏弱。

6. 主力持仓

• TS主力：净多，多增。
• TF主力：净空，空增。
• T主力：净多，多减。
• 多空持仓变化显示市场参与者对不同期限品种的预期存在分歧。

7. 市场预期

• 央行连续进行小额逆回购操作，市场预期后续资金面将有所收敛。
• 随着国内逐步从疫情中恢复，经济回暖预期升温，市场风险偏好增强。
• 稳增长、宽信用仍是市场一致预期，后续需观察政策效果。
• 操作建议为暂时观望，避免在不确定性较高的市场环境下频繁操作。

三、现券分析

• DR利率：当前DR利率走势未明确，需结合市场数据进一步分析。
• 中债国债到期收益率：显示国债收益率变化趋势，为市场提供参考。
• 国债期限利差：反映不同期限国债之间的收益率差异，有助于判断市场对长短期利率的预期。

四、基差分析

• T2209 CTD券基差：显示T合约的CTD券基差情况，有助于判断交割券的市场表现。
• TF2209 CTD券基差：TF合约的CTD券基差同样反映市场对交割券的偏好。
• TS2209 CTD券基差：TS合约的CTD券基差情况显示市场对短期国债的关注度。

五、免责声明

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