20250425-东亚期货-国债衍生品周报_3页_788kb

国债衍生品周报分析与总结（2025/4/25）

基本面分析

利多因素

• 资金面整体宽松：当前资金面处于平稳宽松状态，市场仍有降准预期，支撑债市情绪。
• 经济数据改善预期：一季度经济数据改善可持续性存疑，但基本面偏弱预期仍对债市形成支撑。

利空因素

• 供给压力：超长期特别国债发行及大行注资国债导致供给冲击，引发市场扰动。
• 经济超预期：一季度宏观经济数据超预期上行，叠加中美关税缓和预期，压制债市表现。

观点总结

• 债市多空因素交织，资金面宽松与政策预期支撑市场，但供给压力和经济超预期制约收益率下行，债市维持窄幅震荡走势。

数据概览

• 国债收益率：显示不同期限国债收益率波动情况。
• 资金利率：存款类机构质押式回购利率及逆回购利率显示整体资金面情况良好。
• 国债期限利差：7Y-2Y及30Y-7Y利差变动显示短期市场情绪交投偏暖。
• 国债期货持仓与成交：显示各期限期货合约持仓和成交活跃度。
• 基差与价差：显示国债期货基差与跨期价差均为震荡调整趋势。
• 跨品种价差：显示TS4-T、T3-TL等跨品种价差稳定波动，未现明显大幅偏离。

总体来看，债市虽存在宽松政策与经济预期支撑，但供给压力与超预期经济数据仍限制市场进一步上行空间，保持低位震荡格局。