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国债期货早报总结（2021.3.26）

核心内容概述

本报告对2021年3月26日国债期货市场进行了详细分析，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个方面，为投资者提供了全面的市场视角与操作建议。

主要观点

• 基本面：
  中国3月以来同业存单发行金额超过2.4万亿元人民币，创历史最高水平，较去年同期增长超过50%。这一数据表明市场流动性需求强劲，可能对国债期货市场产生一定影响。

• 资金面：
  3月25日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，同时有100亿元逆回购到期。整体资金面保持中性，未出现明显宽松或收紧迹象。

• 基差：

  • TS主力：基差为0.2302，现券升水期货，偏多。
  • TF主力：基差为0.3678，现券升水期货，偏多。
  • T主力：基差为0.3716，现券升水期货，偏多。
    基差偏多表明现券相对于期货价格具有溢价，可能为多头提供有利条件。

• 库存：

  • TS主力：可交割券余额为18040亿，中性。
  • TF主力：可交割券余额为14935亿，中性。
  • T主力：可交割券余额为23566亿，中性。
    库存水平中性，未对市场形成明显压力。

• 盘面：

  • TS主力：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
  • TF主力：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
  • T主力：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
    盘面显示各主力合约均处于上升趋势，技术面偏多。

• 主力持仓：

  • TS主力：净空，空减。
  • TF主力：净空，多翻空。
  • T主力：净空，空增。
    主力持仓显示空头力量有所增强，但整体仍偏空。

• 结论：
  建议多单持有，基于基差偏多、盘面偏多及市场流动性需求旺盛等因素。

行情回顾

从数据可见，各主力合约价格均微幅上涨，成交量和持仓量均有增加，显示市场参与者对后市持谨慎乐观态度。

市场分析图示

• 银存间质押式回购利率（DR利率）：
  图表显示DR利率走势，反映市场资金成本变化，为投资者提供流动性参考。

• 中债国债到期收益率：
  图表呈现国债到期收益率变化，有助于判断市场对利率走势的预期。

• 国债期限利差：
  图表显示国债期限利差，反映市场对长短期利率差异的判断，对投资策略具有指导意义。

• CTD券基差：
  各主力合约CTD券基差图表显示，基差偏多，对多头有利，可能推动价格上涨。

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