> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档为**方正研究**发布的两份行业点评报告，分别对**华峰化学**（002064）和**国泰海通**（601211）两家公司的**2026年上半年业绩**进行分析，并提出相应的**投资建议**。报告还附有分析师信息、联系方式及免责声明。 --- ## 华峰化学（002064）点评 ### 事件回顾 - 公司发布2026年半年度业绩预告，预计归母净利润为16.8\~20.8亿元，同比大幅增长70.9%\~111.5%。 ### 主要观点 1. **业绩增长主因**： - 氨纶价差走扩是业绩预增的主要驱动力。 - 2026年第二季度氨纶价格同比上涨22%，环比上涨16%，价差同比+37%，环比+22%。 - 氨纶行业库存同比减少49%，环比减少31%，供需格局持续优化。 2. **产业链布局**： - 公司已完成年产25万吨差别化氨纶扩建项目，产能提升。 - 拟收购华峰集团持有的华峰合成树脂、华峰热塑100%股权，进一步延伸产业链，进入革用聚氨酯树脂、TPU领域。 3. **未来展望**： - 预计2026-2028年公司归母净利润分别为36.1/40.1/46.4亿元。 - 行业洗牌加速，未来增量将向具备成本优势的龙头企业倾斜。 4. **投资建议**： - 维持“**推荐**”评级。 5. **风险提示**： - 原材料价格波动、地缘风险、安全生产风险。 --- ## 国泰海通（601211）点评 ### 事件回顾 - 公司发布2026年半年度业绩预告，预计归母净利润200.0-205.1亿元，同比+27%-30%；归母扣非净利润192.5-197.6亿元，同比+164%-171%，创历史新高。 - 单二季度扣非净利润135.4-140.5亿元，同比+240%-252%，环比+137%-146%，创单季历史新高。 ### 主要观点 1. **业绩超预期原因**： - **经纪业务**：二季度资本市场活跃，股基成交额增长，推动代理买卖证券收入高增。 - **净利息收入**：融资融券余额增长，带动利息收入提升。 - **投资收入**：主要指数上涨，尤其是科技赛道（科创50指数+75.74%），公司投资收益显著。 2. **资管业务表现**： - 旗下基金公司管理规模增长，其中华安基金、海富通基金、富国基金非货币型基金规模分别增长9.5%、49.1%、17.2%。 3. **投行业务增长**： - 股权承销金额107亿元，同比+185.2%，市占率11.2%。 - 再融资承销金额474亿元，市占率14.8%。 - 债券承销总金额8921亿元，同比+33.3%，市占率10.4%。 4. **投资分析意见**： - 维持“**强烈推荐**”评级。 - 预计2026-2028年归母净利润分别为370、373、387亿元，同比+33%、+1%、+4%。 - 7月3日收盘价对应动态PB分别为0.98x、0.92x、0.86x，动态PE分别为9.3x、9.2x、8.9x。 5. **风险提示**： - 经济下行压力增大。 - 股基成交活跃度下降。 - 居民资金入市放缓。 --- ## 报告信息 ### 分析师信息 - **华峰化学点评**：张汪强（S1220524120002）、林建东（S1220524110002） - **国泰海通点评**：许旖珊（S1220523100003）、林宇轩（S1220524110001） ### 联系方式 - **方正证券研究所**： - 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 - 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 - 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 - 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层 - 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 - 网址：[https://www.foundersc.com](https://www.foundersc.com) - 邮箱：[email protected] - **销售团队**： - 华东区销售团队（部分成员）：吕行之、孙安琪、任之远、陈宇哲、张雅斐、王梦晨、李鸣芝、张依琳、冯文怡、周雅洁、林倩羽、陆益雯、王启雯、彭珊、王栋 - 华南区销售团队（部分成员）：李振婷、茹帅、李宣萱、陈婷、孔怡茹、胡亦真、邬洁蓓、周宇、石静思 --- ## 评级说明 | 类别 | 评级 | 说明 | |------------|----------|------| | 公司评级 | 强烈推荐 | 预计未来12个月内涨幅超20% | | 公司评级 | 推荐 | 预计未来12个月内涨幅超10% | | 公司评级 | 中性 | 预计未来12个月内涨幅在-10%至10%之间 | | 公司评级 | 减持 | 预计未来12个月内跌幅超10% | | 行业评级 | 推荐 | 行业表现强于基准指数 | | 行业评级 | 中性 | 行业表现与基准指数持平 | | 行业评级 | 减持 | 行业表现弱于基准指数 | **基准指数**：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500为基准。 --- ## 免责声明 - 本报告仅供C3及以上投资者参考。 - 报告内容不构成投资建议，不保证准确性或完整性。 - 未经许可，不得复制、转发、公开传播本报告内容。 - 投资者需自行承担投资风险。