> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 兆驰股份推荐报告总结 ## 核心内容 兆驰股份近期在江西南昌光通信产业基地启动800G高速光模块规模化量产项目，标志着公司正式切入AI算力服务器应用领域。这一进展不仅是公司在光通信领域的关键突破，也为其未来在数据中心和高速光传输解决方案市场奠定了坚实基础。 ## 主要观点 1. **高速光模块量产启动** - 公司已完成400G/800G光模块小批量出货验证，正在全面转入规模化量产阶段。 - 800G光模块项目预计月产可达140万只，具备较大的利润弹性。 - 2025年7月，公司BOSA器件产品获得头部客户长期订单，全年出货量有望达到1亿颗，市占率预计达40%。 2. **快速推进的“兆驰速度”** - 公司仅用两年时间便从零到一完成高速光模块量产，展现出高效的执行力。 - 光通信业务已实现从接入网向AI算力服务器的拓展，体现了公司在新领域的快速响应能力。 3. **全产业链布局** - 公司子公司兆驰集成已启动2.5G DFB激光器芯片流片工作，目标实现电信、光猫等存量市场50%份额。 - 同步推进10G、25G DFB激光器芯片外延生长，计划于2026年推出50G DFB、100G VCSEL芯片，进一步提升光芯片自给能力。 4. **投资逻辑与预期** - 公司当前市值约为500亿，具备充足的安全边际。 - 传统电视ODM业务受全球贸易争端影响，但LED行业涨价潮和光通信业务增长将逐步对冲。 - 预计2026-2028年公司营业收入将分别达到204.31亿、241.12亿、311.16亿，同比增长分别为14.73%、18.02%、29.05%。 - 归母净利润预计从2025年的1303.30亿元增长至2028年的3323.33亿元，年复合增长率显著。 5. **估值与投资评级** - 当前P/E为38.52，预计2026年P/E为36.86，2027年降至19.75，2028年进一步降至15.11。 - 公司盈利预测与估值趋势显示其具备良好的成长性，维持“买入”投资评级。 ## 关键信息 - **项目进展**：800G光模块规模化量产项目开工，BOSA器件产品已获得头部客户订单。 - **产能目标**：月产140万只高速光模块，目标市场包括数据中心和AI算力服务器。 - **技术布局**：光芯片研发进展迅速，已实现2.5G DFB芯片量产，并逐步推进10G、25G及更高规格芯片。 - **财务预测**： - 2026年营业收入预计为204.31亿元，同比增长14.73%。 - 2027年营收增长至241.12亿元，同比增长18.02%。 - 2028年营收预计达到311.16亿元，同比增长29.05%。 - **净利润预测**： - 2026年归母净利润预计为1362.16亿元，同比增长4.52%。 - 2027年归母净利润预计增长至2541.60亿元，同比增长86.59%。 - 2028年归母净利润预计为3323.33亿元，同比增长30.76%。 - **财务健康度**： - 资产负债率预计从36.02%上升至38.58%，但整体仍处于可控范围。 - 流动比率和速动比率保持良好，分别为2.59和2.16。 - 现金净增加额在2026年预计达到2505亿元，显著提升。 ## 风险提示 - 全球贸易争端加剧可能影响业务发展。 - 光通信研发与客户导入进展不及预期。 - 公司一体化完成度可能影响未来盈利增长速度。 ## 投资评级说明 - **买入**：公司股价在6个月内预计跑赢沪深300指数20%以上。 - **行业评级**：当前行业处于“看好”状态，预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。 ## 总结 兆驰股份凭借其在光通信领域的快速布局和高效执行力，成功从接入网光模块拓展至AI算力服务器应用的高速光模块市场，展现出强大的产业整合能力和技术突破潜力。随着LED行业涨价潮和传统业务复苏，公司有望在未来几年内实现业绩的持续增长，进一步巩固其在光通信领域的领先地位。当前估值具有较大提升空间，维持“买入”评级。