20210531-浙商证券-食品行业点评报告_三胎明确放开_奶粉预期转折_2页_428kb

食品加工行业总结报告

核心内容

本报告分析了中国放开三胎政策对食品加工行业，尤其是奶粉行业的影响。报告指出，三胎政策的明确放开将有效改善未来新生人口数量预期，为奶粉行业带来增长动力。同时，报告认为生育政策的进一步优化可能成为趋势，推动行业预期向上转折。

主要观点

• 三胎政策放开：2021年5月31日，中共中央政治局会议宣布实施一对夫妻可以生育三个子女的政策及配套支持措施，标志着生育政策的重大调整。
• 人口结构压力：根据第七次人口普查数据，2020年我国出生人口为1200万人，较2019年下降18%；65岁及以上人口达19064万人，占总人口的13.50%，老龄化程度加深。
• 生育率处于警戒线：当前总和生育率约为1.3，接近国际警戒线（1.5），政策调整将有助于提升生育率。
• 行业预期改善：报告认为，三胎政策的放开是鼓励生育政策的开始，未来可能出台更多支持措施，从而改善奶粉行业的增长预期。

关键信息

• 投资建议：当前奶粉行业预期处于历史底部，政策利好将推动其向上转折。建议重点关注中国飞鹤、澳优、伊利股份、蒙牛乳业等龙头企业。
• 行业评级：食品加工行业被评定为“看好”，表明其在未来6个月内有望跑赢沪深300指数。
• 风险提示：
  • 政策风险：生育政策调整可能带来不确定性。
  • 下游需求波动风险：人口结构变化可能影响奶粉消费。
  • 食品安全风险：行业监管趋严，食品安全问题可能影响市场信心。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：证券表现优于沪深300指数20%以上。
  • 增持：证券表现优于沪深300指数10%~20%。
  • 中性：证券表现与沪深300指数波动范围在±10%之间。
  • 减持：证券表现劣于沪深300指数10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数表现优于沪深300指数10%以上。
  • 中性：行业指数表现与沪深300指数波动范围在±10%之间。
  • 看淡：行业指数表现劣于沪深300指数10%以下。

相关报告

1. 《人口普查靴子落地，稳定奶粉行业预期》（2021.05.11）
2. 《央行呼吁全面放开生育，奶粉行业预期改善》（2021.04.17）
3. 《奶粉新国标，龙头再加速》（2021.03.21）

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。报告中的信息来源于公开资料，本公司不对信息的真实性、准确性或完整性作出保证。投资者应基于自身情况独立评估，本报告不构成投资建议，使用后果由投资者自行承担。

联系信息

• 撰写人：邓晖
• 执业证书编号：S1230520040002
• 联系人：邓晖，杨骥，赵璐
• 电话：021-80106029
• 邮箱：denghui@stocke.com.cn
• 浙商证券研究所地址：
  • 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼29层
  • 北京地址：北京市广安门大街1号深圳大厦4楼
  • 深圳地址：深圳市福田区深南大道2008号凤凰大厦2栋21E02
• 邮政编码：200127
• 电话：(8621)80108518
• 传真：(8621)80106010
• 官网：http://research.stocke.com.cn