20210511-浙商证券-食品行业点评报告_人口普查靴子落地_稳定奶粉行业预期_2页_454kb

食品加工行业总结报告

核心内容概述

本报告基于2021年5月11日发布的第七次全国人口普查数据，分析其对食品加工行业，尤其是奶粉行业的影响。报告指出，人口普查数据的公布有助于稳定市场对奶粉行业的预期，并为政策调整提供依据。

主要观点

人口普查数据解读

1. 人口总量低增长

   • 截至2020年末，全国人口为141,178万人，较2010年增长7,206万人，增幅为5.38%。
   • 2010-2020年人口年均复合增长率（CAGR）为0.53%，较2000-2010年CAGR下降约0.04个百分点。

2. 年龄结构变化

   • 0-14岁人口占比为17.95%，较2010年上升1.35个百分点，显示生育政策调整初见成效。
   • 15-59岁人口占比为63.35%，较2010年下降6.79个百分点，反映劳动力人口减少。
   • 60岁及以上人口占比为18.70%，其中65岁及以上人口为19,064万人，占比13.50%，老龄化压力显著。

3. 城镇化进程加快

   • 城镇人口占比达63.89%，较2010年上升14.21个百分点，显示城镇化持续推进。

奶粉行业预期稳定

1. 数据公布稳定市场情绪

   • 人口普查数据高于市场预期，缓解了市场对人口增长放缓的担忧。

2. 生育政策有望调整

   • 人口老龄化加剧，总和生育率降至1.3，接近日韩政策调整的临界点（1.5左右）。
   • 央行此前呼吁全面放开生育，人口普查数据进一步支持政策调整的可能性。

关键信息

• 人口增长趋势：整体保持低速增长，但少儿人口比例回升。
• 老龄化问题：60岁及以上人口比例持续上升，对社会和经济产生深远影响。
• 城镇化发展：城镇人口持续增加，推动食品消费结构升级。
• 奶粉行业影响：人口数据公布有助于稳定市场预期，生育政策调整可能带来行业增长机会。

分析师观点

• 行业评级：食品加工行业被评定为“看好”。
• 投资建议：报告认为奶粉行业在政策支持下有望迎来拐点，具备增长潜力。

风险提示

• 政策风险：生育政策调整存在不确定性。
• 需求波动风险：人口结构变化可能影响下游消费需求。
• 食品安全风险：行业需持续关注食品安全标准和监管要求。

相关报告

1. 《央行呼吁全面放开生育，奶粉行业预期改善》（2021.04.17）
2. 《奶粉新国标，龙头再加速》（2021.03.21）

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

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