20250907-开源证券-建筑材料行业周报_水泥协会联手_反内卷_积极布局建材机会_20页_3mb

建材行业周报总结

核心内容概述

2025年9月5日，建筑材料板块整体表现不佳，本周下跌2.79%，跑输沪深300指数1.98个百分点。但近三个月和近一年建材板块均跑赢沪深300，分别跑赢3.25pct和6.21pct。分析师维持“看好”行业评级，认为建材行业正处于“反内卷”阶段，有望迎来结构性机会。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格波动：全国P.O42.5散装水泥平均价为275.01元/吨，环比下跌0.21%。各区域价格走势分化，其中西南地区水泥价格环比上涨8.36%，为涨幅最大区域，而东北、华东、华中等地区水泥价格均出现不同程度下跌。
• 库存情况：全国熟料库容比为63.38%，环比下降1.35%。部分区域库存变化明显，如东北地区熟料库存辽宁上涨，黑龙江和吉林下降；西南地区熟料库存重庆、云南、四川下降，贵州持平。
• 原材料价格：上海港动力煤到港价为705元/吨，周环比下跌0.70%；水泥煤炭价差整体上涨，但部分区域如东北、华东等价差下跌。
• 受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等水泥板块企业被列为受益标的。水泥协会联手“反内卷”，推动行业治理和价格自律机制建设，有助于改善行业供给格局。

2. 玻璃行业

• 价格波动：浮法玻璃现货价格为1190.25元/吨，环比下跌0.06%；光伏玻璃均价为125.00元/重量箱，环比上涨7.38%。
• 库存情况：全国浮法玻璃库存环比增加50万重量箱，增幅为0.90%。重点八省库存低于2024年同期水平。
• 原材料价格：重质纯碱价格环比下跌2.04%，库存下降2.43%，开工率上升3.75%；石油焦和重油价格环比上涨，天然气价格持平。
• 盈利情况：浮法玻璃盈利环比上涨，光伏玻璃盈利环比上涨15.49%。
• 推荐标的：中国巨石被推荐为玻纤龙头，受益标的包括中材科技、长海股份、国际复材等。

3. 玻璃纤维行业

• 价格情况：无碱粗纱市场价格暂稳，部分企业灵活成交。电子纱市场整体稳定，G75主流报价基本持平。
• 盈利情况：玻纤板块整体盈利情况较为平稳，部分企业如长海股份、再升科技等价格与盈利均未出现明显变化。
• 推荐标的：中国巨石、中材科技、长海股份等企业被推荐或列为受益标的。

4. 消费建材行业

• 原材料价格：原油价格为65.40美元/桶，周环比下跌5.38%；沥青价格为4570元/吨，周环比持平；丙烯酸和钛白粉价格均出现小幅下跌。
• 推荐标的：消费建材板块推荐企业包括三棵树（渠道下沉，零售扩张）、东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）、坚朗五金；受益标的包括北新建材（石膏板龙头，多元化扩张涂料、防水板块业务）等。

关键信息

价格与库存数据

• 水泥：全国P.O42.5水泥价格下跌0.21%，熟料库存下降1.35%。
• 浮法玻璃：现货价格下跌0.06%，期货价格下跌0.60%，库存增加0.90%。
• 光伏玻璃：现货价格上涨7.38%，但盈利能力仍低于2024年同期。
• 玻纤：无碱粗纱价格暂稳，电子纱价格持平。
• 消费建材：原材料价格小幅波动，部分产品价格下跌。

政策与行业动态

• 反内卷：28省水泥协会联手治理低价无序竞争，推动建立价格与产能自律机制，促进行业健康发展。
• 节能降碳：国家发改委等部门发布《水泥行业节能降碳专项行动计划》，要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效水平提升。
• 出口与关税：对等关税政策可能利好在海外有生产基地的玻纤企业，有利于其提价与盈利。

估值表现

• 建材板块：本周PE为28.63倍，位列A股全行业倒数第15位；PB为1.30倍，位列倒数第8位。
• 水泥板块：企业PE和PB差异较大，如青松建化、塔牌集团、上峰水泥等。
• 玻璃板块：企业估值分化，如福莱特、南玻A、金晶科技等。
• 玻纤板块：企业估值差异显著，如山东玻纤、长海股份、再升科技、中国巨石、中材科技等。

风险提示

• 房地产销售回暖不及预期；
• 国内保交楼进展不及预期；
• 基建落地进展不及预期；
• 原材料价格上涨；
• 经济增速下行；
• 房企流动性风险蔓延。

估值与盈利跟踪

水泥板块

玻璃板块

玻纤板块

消费建材板块

总结

建材行业在2025年9月5日表现出价格下跌与库存增加的态势，但整体仍优于沪深300指数。水泥协会联合推动“反内卷”，改善行业竞争环境；政策层面支持节能降碳，提升行业能效。玻纤板块因对等关税政策受益，部分企业盈利提升。消费建材板块原材料价格小幅波动，部分企业表现优于市场。分析师建议关注行业结构性机会，推荐企业包括三棵树、东方雨虹、伟星新材、坚朗五金等，同时提示了房地产销售、保交楼、基建落地等潜在风险。