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建筑装饰行业研究周报：反内卷投资机遇，关注中西部基建与产业链机会

1. 行业评级与投资建议

• 投资评级：强于大市（维持评级）
• 核心观点：反内卷政策利好建筑行业，建议把握“反内卷”投资主线，重点关注中西部基建景气度回升、固投产业链机会，尤其是央企、国企蓝筹及转型品种。

2. 反内卷政策与投资主线

近期“反内卷”政策声量加大，2025年7月33家建筑央企、国企发布倡议书，提出“四不方针”，抵制内卷式竞争。国家层面明确整治无序竞争，推动行业向高端化、智能化、绿色化转型。分析师建议从四个维度把握投资机会：

• 价格弹性角度：关注“建筑+矿产”“建筑+化工”等行业，推荐鸿路钢构、三维化学、中国化学。
• 下游盈利改善角度：钢铁、水泥行业自律减量，利好中钢国际、中材国际。
• 报表改善与转型升级角度：科技属性更强的建筑公司受益，推荐隧道股份、中国铁建。
• 新能源材料相关角度：光伏等新能源领域为重点，推荐江河集团、森特股份。

3. 行情回顾与风险提示

• 本周行情：建筑板块整体下跌1.13%，跑输沪深300大盘0.76%。园林工程、建筑装修板块表现较好。
• 风险因素：基建/地产投资超预期下行、央企改革不及预期、关税影响需警惕。

4. 重点标的推荐

报告重点推荐以下标的，分属价格弹性、下游开支、报表改善及新能源五条主线：

1. 价格弹性：鸿路钢构、三维化学、中国化学、北**环比、中国中铁。
2. 下游开支：中钢国际、中材国际。
3. 报表改善/科技转型：隧道股份、中国铁建、中国建筑。
4. 新能源关联：江河集团、森特股份、苏文电能。
5. 供需格局优化：中国建筑、四川路桥、山东路桥。

5. 配置建议与中西部基建机会

• 配置建议：关注区域高景气的地方国企（如四川路桥、山东路桥、新疆交建）和央企（中国交建、中国中铁等）。
• 中西部基建：尤其是四川、新疆等地基建投资升温，受益标的如中国化学、中国核建。
• 新兴业务机会：核电、算力设施（海南华铁）、洁净室（柏诚股份）等。

免责声明：本报告不构成任何投资建议，具体投资决策请结合自身情况并咨询专业顾问。