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医药生物行业周报总结（2023年6月29日发布）

1. 政策与市场动态

政策概况

• 《“十四五”大型医用设备配置规划》发布：国家卫健委优化高端设备配置，如PET/CT、PET/MR、手术机器人等数量大幅提升，配套证书发放将促进国产厂商放量。
• 版图下移趋势：各省区配置规划更均衡，推动国产医疗设备下沉。

投资逻辑

• 军工升级加速：受配套证书解除限制，国产厂商（微创机器人、联影医疗）在高端医疗设备领域发展潜力大。
• 新消费周期的药材复苏：疫情常态化下，配套政策持续优化，中药行业呈现复苏态势。

2. 市场与财务表现

板块与指数变动

• 本周医药板块上涨12.2%，跑赢沪深300 18.0个百分点，在行业中排名第14位。
• 2023年以来累计跌幅48%，累计表现跑输沪深300。

细分板块表现

• 涨幅领先：API出口（+34%）、中医药（+31%）、医疗器械（+25%）
• 下跌主要：CXO（-11%）、创新药（+2%）、试剂服务（+7%）

估值情况

• 药企整体市盈率（PE）为27倍，相对沪深300溢价率145%，体现估值修复空间。

3. 资金监控

• 陆港通动态：北上资金医药增持1万亿元，医药股占陆港通资金的96%，本周净流入10亿元。中药与化学制剂获净流入，医疗服务净流出。
• 高景气方向：市值增长前五公司：东阿阿胶、科伦药业、迈瑞医疗、华东医药、云南白药。

4. 本年度策略与盈利预测

全年主线

• 投资主线“新周期”，覆盖：中医药、仿制药、创新器械、CRO以及疫后产品产业链。
• 趋势支撑：
  1. 疫情后医疗需求回暖；
  2. 政策优化带来合理定价；
  3. 创新器械补充医疗空白。

推荐标的

• 中药：康恩贝、济川药业、康缘药业
• 医械：微创机器人、联影医疗
• CRO产业链：药明康德、泰格医药、凯莱英
• 创新药械：复星医药、贝达药业、君实生物

5. 风险提示

• 政策风险：行业控费、集采政策力度变化
• 市场风险：产品开发不及预期、全球经济环境变化
• 疫情防控风险：接种需求、新药恒定性

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报告表明，生物医药行业正处在中国特色的医疗器械配置及经济结构升级交汇点，政策松绑与市场回暖共谋趋势，重点配置中医药、国产器械与化学制药成分。估值修复尚未完成，建议聚焦具备超跌反弹逻辑及产业前景光明类股。