20160709-中投证券-通信行业周报_国企改革加速_关注具有国有资产整合预期的投资机会_17页_1mb

通信行业投资分析总结

核心内容概述

2016年被视为国企改革政策落地的关键一年，国资委提出“十项改革试点”，并多次强调深化国企改革，以实现国有资产保值增值。通信行业作为国家高精技术攻坚的重要领域，受到政策支持，行业内的大型国企在业绩稳步增长的同时，也迎来资产整合、混改、资产证券化等改革机遇。在当前市场过度关注小市值标的的背景下，具有优质资产和整合预期的国企通信企业更具投资价值。

主要观点

• 国企改革提速：2016年国企改革政策加速落地，重点方向包括国有资产整合、混改、资产证券化等。通信行业国企具备较强实力，未来有望通过整合实现优势互补。
• 通信板块整体表现良好：上周通信板块上涨1.58%，在29个子行业中排名靠前，显示市场对其的持续关注。
• 重点国企集团梳理：通信行业主要包含六大国企集团，包括武邮系、普天系、大唐系、特发系、电子集团系等，合计市值占比超过20%，对行业影响深远。
• 重点推荐标的：在国企改革和行业发展趋势的推动下，推荐以下五只通信相关股票：烽火通信、大唐电信、荣信股份、二六三和中恒电气。

关键信息

行情回顾

• 上证综指上涨1.90%
• 创业板上涨1.90%
• 通信板块上涨1.58%

重点国企集团

• 武邮系：烽火通信、光迅科技、长江通信，是全球唯一集光电器件、光纤光缆、光通信系统和网络于一体的通信高技术企业。
• 普天系：包括上海普天、东方通信、东信和平等，产品和服务覆盖全球100多个国家和地区。
• 大唐系：大唐电信、高鸿股份，是大型高科技中央企业，从事电子信息系统装备开发、生产和销售。
• 特发系：特发信息，深圳市最早的国有大型综合性企业集团之一。
• 电子集团系：杰赛科技、国睿科技、海康威视等，是中国电子科技集团旗下的重要企业。

推荐标的及理由

个股表现

• 周涨幅前五：日海通讯（61.15%）、浙大网新（16.24%）、南京熊猫（11.58%）、大唐电信（10.81%）、天源迪科（9.02%）
• 周跌幅前五：新易盛（-14.18%）、星美联合（-6.82%）、亿通科技（-3.08%）、通鼎互联（-3.03%）、初灵信息（-3.00%）

融资与投资动态

• 容联云通讯：完成7000万美元C轮融资，由红杉资本中国基金领投，显示市场对其云通信服务的认可。
• 烽火通信：非公开发行股票募资18亿元，重点投入云计算和大数据项目，加速ICT转型。
• 荣信股份：完成公司名称变更，向云通信服务商转型，布局明确。
• 中恒电气：定增获批，加速能源互联网业务发展，具备平台技术优势。
• 南都电源：增资扩产，提升动力电池产能，完善产业链布局。

投资要点

• 烽火通信：15年营收增长25.81%，净利润增长21.80%，未来两年业绩有望超预期，PE预期为27.55x、21.59x和17.45x，目标价33.25元。
• 荣信股份：EPS预计为0.45、0.79和1.13元，PE预期为44x、25x和17x，目标价27元。
• 二六三：EPS预计为0.21、0.27和0.39元，PE预期为71.99x、55.91x和38.58x，目标价21元。
• 中恒电气：EPS预计为0.60、0.96和1.47元，PE预期为39x、24x和16x，目标价33.00元。
• 南都电源：EPS预计为0.51、0.66和0.85元，PE预期为44x、34x和26x，目标价28.05元。

风险提示

• 国企改革进度不达预期
• 宏观经济下滑
• 云通信业务发展低于预期
• 能源互联网平台建设进展不达预期
• 动力电池需求低于预期
• 市场波动风险

作者信息

• 周明：中国中投证券通信行业首席分析师，香港科技大学MBA，15年以上行业经验，3年证券行业从业经验。
• 余伟民：中国中投证券通信行业分析师，北京大学电子学系本硕，五年行业经验。
• 容志能：中国中投证券通信行业研究助理，上海交通大学电子科学与技术学士，浙江大学电子科学与技术硕士，3年行业经验。

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